Contrats pas encore livrés (RPO)$37.5B30 juin 2026
EBITDA ajusté, T2 2026$236Mperte nette de $190M
Investissements, S1 2026$8.1B6x le chiffre d'affaires
Dette nette$0.5B30 juin 2026
La valeur dans le temps
Capitalisation totale
$20B$40B$60B$80B$100B
nov. 25févr. 26mai 26août 26
$45B +37% depuis oct. 2025
$20B$40B$60B$80B$100B
20252026
$45B 8.9x depuis 2024
Valeur totale, pas cours par action : le nombre d'actions change avec les levées de fonds, la rémunération en actions et les divisions.
Ce qu'implique la capitalisation actuelle
Si Nebius vaut $45B aujourd'hui, notre modèle dit que ceci doit arriver d'ici 2036 :
Chiffre d'affaires en 2036$66B28x les $2.3B d'aujourd'hui, avec 40% de croissance par an
Bénéfice net en 2036$11B10% de ce qu'Apple a gagné en 2025 (environ $110B)
Marge opérationnelle en 203620%nos marges du scénario médian pour chaque activité
Valeur actuelle / chiffre d'affaires19xla moyenne du S&P 500 est d'environ 3x
Croissance par rapport à notre scénario médian+7 ptspar an, sur chaque activité
Hypothèse Calculé à partir de notre modèle : marges du scénario médian, 18x les bénéfices en 2036, un rendement exigé de 12.0 % et 3 % d'actions nouvelles par an. Le laboratoire ci-dessous s'ouvre sur cette « vue du marché » ; modifiez n'importe quel chiffre.
Hypothèse Les scénarios de départ sont des valeurs Stonkometer, pas des prévisions. L'aiguille lit vos paramètres. Vous ne savez pas quoi supposer ? Répondre à 5 questions rapides.
Le cours actuel exige environ +7 points de croissance annuelle de plus que notre scénario médian, sur chaque activité.
Chiffre d'affaires par activité
Scénarios comparés à aujourd'hui
Partagez votre valorisation
Votre lien ouvre exactement votre modèle : chaque curseur, scénario et pari lunaire.
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Valeurs par défaut et conventions
Fait Le chiffre d'affaires, la trésorerie, la dette et le nombre d'actions viennent des documents ou articles listés dans Sources (données au 2026-10-30).
Fait Devise : dollars US nominaux. Les quatre entreprises publient en dollars, il n'y a donc pas de conversion.
Hypothèse L'inflation n'est pas un paramètre séparé : les taux de croissance et le taux sans risque sont nominaux, ils l'incluent déjà.
Hypothèse Taux sans risque 5 % (le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans était de 4,99 % le 26 oct. 2026) ; prime de risque 7 % ; rendement exigé 12 % par an.
Hypothèse Impôt 21 % sur les bénéfices (taux fédéral américain) ; dilution 3 % par an ; horizon de 10 ans ; le chiffre d'affaires magique dégage 30 %.
Hypothèse Les marges d'exploitation actuelles par activité (Cloud IA Nebius -30%) sont des estimations Stonkometer d'après les derniers documents.
Hypothèse Valeurs pessimiste, médiane et optimiste, et taille, marges et probabilités des paris.
Modifiez-les toutes en mode Avancé. Liste complète sur la page Méthode.
Liens affiliés : nous pouvons toucher une commission si vous vous inscrivez ou achetez, sans frais supplémentaires pour vous. Cela ne change jamais nos chiffres. Liens affiliés : explications
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Construisez vos hypothèses : 5 questions
Vous ne savez pas quoi mettre dans les curseurs ? Répondez simplement : prix, clients, et à quel point les grands risques vous inquiètent. Chaque question commence par un Fait (ou Notre avis pour les repères approximatifs) ; votre réponse est votre Hypothèse. Les choix de réponse sont les nôtres, et les questions sautées prennent la réponse médiane.
0 sur 5 répondues
Explorateur de moonshots Notre avis
Des marchés qui n'existent pas encore mais qui pourraient un jour rapporter à Nebius. Chacun est évalué comme une option : la probabilité qu'il se réalise, multipliée par le bénéfice s'il se réalise, actualisée à aujourd'hui. Les tailles de marché, parts, probabilités et dates sont nos estimations : modifiez-les, et activez ceux auxquels vous croyez pour les ajouter à votre modèle.
Vendre des réponses d'IA, pas des GPU
Token Factory vend des réponses de modèles à l'usage aux entreprises qui ne veulent pas gérer de GPU.
Fait Nebius a racheté Eigen AI, l'équipe centrale de Clarifai et Inferize pour bâtir sa chaîne d'inférence.
Ce qui devrait être vrai :
Les modèles ouverts restent compétitifs
De meilleures marges que la location de GPU nus
Si ça arrive : Nebius gagne $12B par an à partir de 2031, soit une valeur de $57B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 20 % et actualisé à aujourd'hui : $5.6B.
Le cloud d'IA souverain de l'Europe
Les États et entreprises réglementées d'Europe et d'ailleurs gardent leur IA sur une infrastructure locale, non américaine.
Fait Palantir a désigné Nebius partenaire privilégié d'infrastructure d'IA souveraine en septembre 2026.
Ce qui devrait être vrai :
Les règles sur les données favorisent les acteurs locaux
Assez d'électricité en Europe
Si ça arrive : Nebius gagne $9.6B par an à partir de 2030, soit une valeur de $46B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 25 % et actualisé à aujourd'hui : $6.4B.
Les robotaxis Avride à grande échelle
Les voitures autonomes d'Avride roulent sur Uber et d'autres réseaux dans de nombreuses villes.
Fait Avride exploite des robotaxis avec Uber à Dallas.
Ce qui devrait être vrai :
La conduite autonome prouve sa sûreté
Les partenaires continuent de commander des voitures
Si ça arrive : Nebius gagne $9.0B par an à partir de 2032, soit une valeur de $28B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 10 % et actualisé à aujourd'hui : $1.2B.
Activez les moonshots auxquels vous croyez pour ajouter leur valeur à votre modèle ci-dessus.
Valeur aujourd'hui = probabilité x (marché x part) x marge x (1 - impôt) x 20x les bénéfices, actualisée depuis l'année de démarrage à votre rendement exigé et réduite par la dilution. Les marges sont notre avis : Vendre des réponses d'IA, pas des GPU 30%, Le cloud d'IA souverain de l'Europe 30%, Les robotaxis Avride à grande échelle 20%.
Cloud d'IA basé à Amsterdam, issu de l'ancienne activité internationale de Yandex, qui loue des GPU à Microsoft, Meta et des start-up d'IA ; possède aussi les robotaxis Avride. Voici un laboratoire de valorisation fondé sur ses derniers documents SEC. Il s'ouvre sur ce qu'implique le cours actuel ; choisissez un autre scénario ou bougez les curseurs, et le Stonkometer compare le cours actuel à vos chiffres. Hypothèse Notre scénario médian évalue Nebius à $31B, contre une capitalisation de $45B. C'est un point de départ, pas une prévision ; le vôtre sera différent, et c'est tout l'intérêt.
Fait tiré de documents officiels ou d'articles, sources ci-dessous · Hypothèse une valeur par défaut de Stonkometer que vous pouvez changer · Notre avis opinion
Grandes promesses, vérifiées
Fait Chaque promesse est citée avec sa source. Le calcul montre ce qui devrait être vrai ; les valeurs par défaut des curseurs sont des hypothèses.
Résultats T2 2026 de Nebius (août 2026)
“Chiffre d'affaires en hausse de 454 % à 582 millions de dollars sur le trimestre.”
Contre $105M au T2 2025.
6-K de Nebius (oct. 2026)
“Plus de 40 milliards de dollars de contrats à long terme avec des clients de qualité investissement.”
Environ 17 ans de chiffre d'affaires au rythme du dernier trimestre ; les RPO déclarées au 30 juin étaient de $37.5B.
Rapport intermédiaire T2 2026 de Nebius (août 2026)
“37,5 milliards de dollars d'obligations de prestation restantes, dont 36 % dues sous 24 mois.”
Soit environ $6.7B par an sur les deux prochaines années, près de trois fois le rythme actuel.
À qui elle appartient, qui la contrôle
Fait Classe A : une voix par action, cotée au Nasdaq. Classe B : dix voix par action, détenue surtout par la fiducie familiale du fondateur Arkady Volozh.
Intérêt économique
88.7%
Arkady Volozh (fiducie familiale) 11.3%
Autres actionnaires 88.7%
Voix des actionnaires
51.6%48.4%
Arkady Volozh (fiducie familiale) 51.6%
Autres actionnaires 48.4%
Qui choisit le conseil
all
Élus par toutes les voix, dont Volozh détient environ 52 % all
Les dirigeants et autres actionnaires d'avant l'introduction détenaient ensemble environ 59 % des voix.
Nebius est une société néerlandaise (N.V.) cotée uniquement au Nasdaq ; elle dépose des rapports 20-F et 6-K au lieu des 10-K et 10-Q.
Les actions vendues depuis mars 2026 abaissent un peu ces pourcentages.
Ce que Nebius doit, ce qu'elle détient et les dépenses qu'elle s'est déjà engagée à faire. Les contrats de calcul et d'infrastructure ne sont pas de la dette au bilan, mais ils doivent être payés comme tels.
Trésorerie et placements$8.0B30 juin 2026
Dette$8.5By compris les contrats de location-financement
Dette nette$0.5Btrésorerie moins dette
Engagements de dépenses$12.1Blocations de centres de données et d'équipements signées mais pas encore commencées, démarrant en 2026 et 2027 pour jusqu'à 12 ans
L'essentiel de la dette est constitué d'obligations convertibles, qui se transforment en actions si le cours est assez élevé.
Les clients avaient payé d'avance environ $6.0B de services futurs (produits constatés d'avance) au 30 juin, ce qui finance une partie de la construction.
En octobre 2026, Nebius a ajouté un prêt garanti de $3.5B à 364 jours auprès de Citi, à SOFR plus 2,75 % à 3,50 %.
Il détient aussi des participations dans ClickHouse et Toloka, comptabilisées à $1.6B.
Le chiffre d'affaires a atteint $582.3M au trimestre clos le 30 juin 2026, +454 %. L'EBITDA ajusté a été de $236.2M ; la perte nette des activités poursuivies de $190.4M.
Les contrats signés mais pas encore livrés (RPO) s'élevaient à $37.5B ; environ 36 % devraient devenir du chiffre d'affaires d'ici 24 mois.
Trois clients ont chacun représenté 10 % ou plus du chiffre d'affaires du trimestre : 24 %, 21 % et 14 %.
Il a dépensé $8.1B en immobilisations au premier semestre 2026. Les locations de centres de données signées mais pas encore commencées ajoutent $12.1B.
Au S1 2026, il a levé $4.3B d'obligations convertibles, vendu $2.8B d'actions autodétenues et $2.0B de bons préfinancés. En octobre, il a obtenu de Citi un prêt garanti de $3.5B à 364 jours et dit détenir plus de $40B de contrats à long terme avec des clients de qualité investissement.
Le fondateur et PDG Arkady Volozh détient environ 11 % des actions et 52 % des voix grâce aux actions de classe B à dix voix.
Risques principaux Fait
Les dépenses dépassent de loin le chiffre d'affaires : $8.1B d'investissements en six mois pour $1.0B de chiffre d'affaires.
Trois clients apportent environ 60 % du chiffre d'affaires.
De nouvelles actions et obligations convertibles financeront probablement la construction, diluant les actionnaires actuels.
Les GPU vieillissent vite et leur prix de location pourrait baisser quand l'offre rattrapera la demande.
Arkady Volozh contrôle les votes, et les origines Yandex de l'entreprise suscitent encore des questions chez certains investisseurs.
Les propres facteurs de risque de l'entreprise, résumés simplement. Lisez les originaux ci-dessous.
Les activités dans le modèle
Cloud IA Nebius (plus Avride et TripleTen)$1.4B 12 derniers mois (au 30 juin 2026), $2.3B sur la dernière base
$582M au T2 2026, +454 %. Nebius ne détaille pas Avride (conduite autonome) ni TripleTen (cours en ligne) ; le cloud IA en représente l'essentiel. La marge d'exploitation était de -30 %, avec des amortissements à 45 % du chiffre d'affaires. La marge en 2036 est notre estimation.
Pari : Robotaxis et robots de livraison Avride
Voitures autonomes avec Uber à Dallas et robots de livraison sur trottoir aux États-Unis, au Japon et en Corée.
Pari : Token Factory (l'inférence d'IA à la demande)
Vendre des réponses de modèles d'IA au jeton plutôt que louer des GPU nus ; renforcé par les rachats d'Eigen AI, Clarifai et Inferize.
12 derniers mois (au 30 juin 2026): S2 2025 tiré du 20-F 2025 plus S1 2026 tiré des résultats du T2 2026. Dernier trimestre x 4 (T2 2026): Trimestre au 30 juin 2026 x 4. Inclut le faible chiffre d'affaires d'Avride et de TripleTen. Trésorerie de $8.04B, moins $8.55B de dette, surtout des obligations convertibles (30 juin 2026) ; participations de $1.6B dans ClickHouse et Toloka non incluses. 271,9M d'actions (238,4M de classe A + 33,5M de classe B) au 30 juin 2026, plus 21,1M d'actions sous bons préfinancés.
Questions fréquentes Fait
L'action Nebius est-elle surévaluée ?
À $154.14 l'action, Nebius vaut environ $45B. Son chiffre d'affaires a bondi de 454 % au T2 2026 mais elle perd encore de l'argent, donc le labo demande ce que le cloud IA gagnera une fois arrivé à maturité.
Nebius, c'est l'ancien Yandex ?
C'est l'ancienne maison mère, Yandex N.V. Elle a vendu toutes ses activités russes en 2024, s'est rebaptisée Nebius et a gardé le cloud IA international, Avride, TripleTen et des participations dans ClickHouse et Toloka.
Qui sont les clients de Nebius ?
Microsoft a signé en septembre 2025 un contrat de cinq ans pouvant atteindre $19.4B et Meta un contrat de $3B en novembre 2025. Au T2 2026, trois clients ont chacun représenté 10 % ou plus du chiffre d'affaires : 24 %, 21 % et 14 %.
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Ce n'est pas un conseil en investissement. Stonkometer est un calculateur pédagogique, pas un conseil en investissement. Les valorisations dépendent entièrement des hypothèses que vous choisissez. Nous ne sommes ni courtier ni conseiller, et rien ici ne recommande d'acheter ou de vendre un titre. Faites vos propres recherches et pensez à consulter un conseiller agréé. Avertissement complet