Résultat d'exploitation, T3 2026$2.8B9 mois 2026 : $0.7B ; 2025 : perte de $2.6B
Abonnés Starlink13.6Mlignes grand public, contre 7,2 M il y a un an
Calcul IA1,7 GWcapacité nominale, contre 0,6 GW
Trésorerie nette$51B30 sept. 2026
Hypothèse Les scénarios de départ sont des valeurs Stonkometer, pas des prévisions. L'aiguille lit vos paramètres. Vous ne savez pas quoi supposer ? Répondre à 10 questions rapides.
Chiffre d'affaires par activité
Scénarios comparés à aujourd'hui
Valeurs par défaut et conventions
Fait Le chiffre d'affaires, la trésorerie, la dette et le nombre d'actions viennent des documents ou articles listés dans Sources (données au 2026-10-26).
Fait Devise : dollars US nominaux. Les quatre entreprises publient en dollars, il n'y a donc pas de conversion.
Hypothèse L'inflation n'est pas un paramètre séparé : les taux de croissance et le taux sans risque sont nominaux, ils l'incluent déjà.
Hypothèse Taux sans risque 5 % (le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans était de 4,99 % le 26 oct. 2026) ; prime de risque 5 % ; rendement exigé 10 % par an.
Hypothèse Impôt 21 % sur les bénéfices (taux fédéral américain) ; dilution 1.5 % par an ; horizon de 10 ans ; le chiffre d'affaires magique dégage 30 %.
Hypothèse Les marges d'exploitation actuelles par activité (Espace -15%, Connectivité 35%, SI -25%) sont des estimations Stonkometer d'après les derniers documents.
Hypothèse Valeurs pessimiste, médiane et optimiste, et taille, marges et probabilités des paris.
Modifiez-les toutes en mode Avancé. Liste complète sur la page Méthode.
Vous ne savez pas quoi mettre dans les curseurs ? Répondez simplement : prix, clients, et à quel point les grands risques vous inquiètent. Chaque question commence par un Fait (ou Notre avis pour les repères approximatifs) ; votre réponse est votre Hypothèse. Les choix de réponse sont les nôtres, et les questions sautées prennent la réponse médiane.
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Explorateur de moonshots Notre avis
Des marchés qui n'existent pas encore mais qui pourraient un jour rapporter à SpaceX. Chacun est évalué comme une option : la probabilité qu'il se réalise, multipliée par le bénéfice s'il se réalise, actualisée à aujourd'hui. Les tailles de marché, parts, probabilités et dates sont nos estimations : modifiez-les, et activez ceux auxquels vous croyez pour les ajouter à votre modèle.
Satellites et lancements de défense
Satellites d'espionnage, d'alerte antimissile et de communications militaires basés sur la technologie Starlink, plus des lancements militaires.
Fait SpaceX construit déjà des satellites Starshield et effectue des lancements pour le gouvernement américain.
Ce qui devrait être vrai :
Les gouvernements continuent de confier la défense à des prestataires privés
Les règles de sécurité permettent à une entreprise contrôlée par Musk de garder ces contrats
Les concurrents (Amazon, Blue Origin, grands groupes de défense) ne la rattrapent pas
Si ça arrive : SpaceX gagne $20B par an à partir de 2030, soit une valeur de $79B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 50 % et actualisé à aujourd'hui : $25B.
Tourisme spatial et stations spatiales privées
Passagers payants en orbite, autour de la Lune et dans des stations commerciales remplaçant la vieillissante Station spatiale internationale.
Fait SpaceX a envoyé plusieurs équipages privés en orbite avec Dragon depuis 2021.
Ce qui devrait être vrai :
Starship transporte des personnes en sécurité, de nombreuses fois
Le prix des billets passe de dizaines de millions à moins de $1 million
Assez de clients fortunés et d'entreprises pour remplir les vols
Si ça arrive : SpaceX gagne $8.0B par an à partir de 2032, soit une valeur de $32B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 30 % et actualisé à aujourd'hui : $4.9B.
Voyages en fusée sur Terre
Vols Starship entre villes : New York-Shanghai en moins d'une heure.
Fait Les compagnies aériennes mondiales encaissent environ 1 000 milliards de dollars par an. SpaceX a présenté l'idée en 2017.
Ce qui devrait être vrai :
Une fiabilité de Starship proche de celle d'un avion de ligne
Bangs supersoniques et pas de tir près des grandes villes autorisés
Un prix proche d'un billet en classe affaires
Si ça arrive : SpaceX gagne $30B par an à partir de 2038, soit une valeur de $142B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 8 % et actualisé à aujourd'hui : $3.0B.
Bases sur la Lune et sur Mars
Construire et ravitailler des bases pour la NASA, d'autres gouvernements et des colons privés.
Fait Le budget de la NASA est d'environ 25 milliards de dollars par an ; SpaceX détient le contrat de l'atterrisseur lunaire Artemis.
Ce qui devrait être vrai :
Ravitaillement en orbite et atterrissage de Starship sur la Lune et sur Mars
Les gouvernements financent des bases à long terme
Des systèmes de survie qui fonctionnent pendant des années
Si ça arrive : SpaceX gagne $30B par an à partir de 2040, soit une valeur de $95B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 10 % et actualisé à aujourd'hui : $2.0B.
Exploitation minière des astéroïdes
Métaux, eau et carburant extraits dans l'espace, vendus surtout à des usines et vaisseaux déjà dans l'espace.
Fait Aucune entreprise n'a exploité d'astéroïde. OSIRIS-REx de la NASA a rapporté environ 120 grammes d'astéroïde en 2023.
Ce qui devrait être vrai :
Des allers-retours bon marché vers les astéroïdes
Des clients dans l'espace : dépôts de carburant, usines en orbite
Des règles juridiques sur la propriété de ce qui est extrait
Si ça arrive : SpaceX gagne $30B par an à partir de 2045, soit une valeur de $142B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 3 % et actualisé à aujourd'hui : $0.5B.
Énergie solaire transmise depuis l'espace
D'immenses panneaux solaires en orbite envoyant de l'électricité vers la Terre par micro-ondes, jour et nuit.
Fait Seuls de petits projets d'essai ont volé jusqu'ici, comme celui de Caltech en 2023.
Ce qui devrait être vrai :
Des coûts de lancement inférieurs à environ $100 par kilogramme
Une transmission d'énergie sûre et efficace
Moins cher que le solaire avec batteries au sol
Si ça arrive : SpaceX gagne $20B par an à partir de 2045, soit une valeur de $79B à 20x les bénéfices. Pondéré par une probabilité de 5 % et actualisé à aujourd'hui : $0.5B.
Activez les moonshots auxquels vous croyez pour ajouter leur valeur à votre modèle ci-dessus.
Valeur aujourd'hui = probabilité x (marché x part) x marge x (1 - impôt) x 20x les bénéfices, actualisée depuis l'année de démarrage à votre rendement exigé et réduite par la dilution. Les marges sont notre avis : Satellites et lancements de défense 25%, Tourisme spatial et stations spatiales privées 25%, Voyages en fusée sur Terre 30%, Bases sur la Lune et sur Mars 20%, Exploitation minière des astéroïdes 30%, Énergie solaire transmise depuis l'espace 25%.
Fusées, Starlink et, depuis la fusion avec xAI, Grok, X et Cursor dans une seule entreprise. Voici un labo de valorisation fondé sur ses derniers documents SEC : choisissez un scénario, bougez les curseurs, et le Stonkometer indique si le cours actuel ressemble à une bulle ou à une aubaine selon vos chiffres. Hypothèse Notre scénario médian évalue SpaceX à $1.52T, contre une capitalisation de $2.01T. C'est un point de départ, pas une prévision ; le vôtre sera différent, et c'est tout l'intérêt.
Fait tiré de documents officiels ou d'articles, sources ci-dessous · Hypothèse une valeur par défaut de Stonkometer que vous pouvez changer · Notre avis opinion
Les projections de Musk, vérifiées
Fait Chaque promesse est citée avec sa source. Le calcul montre ce qui devrait être vrai ; les valeurs par défaut des curseurs sont des hypothèses.
Prospectus de SpaceX (juin 2026)
“Marché adressable total chiffrable de 28 500 milliards de dollars, dont 26 500 milliards dans l'IA.”
Un marché adressable (TAM) est tout ce que tout le monde pourrait vendre sur un marché, pas une prévision. Testez la part que SpaceX devrait en gagner.
Conseil d'administration de SpaceX (plan Musk, janv. 2026)
“Le milliard d'actions restreintes de Musk ne s'acquiert qu'avec des paliers de capitalisation de $0.5T à $7.5T ET une colonie permanente d'au moins 1 million de personnes sur Mars.”
Quels bénéfices faudrait-il pour $7.5T avec un multiple normal ?
Prospectus de SpaceX
“Objectif : lancer chaque année 100 gigawatts de calcul IA en orbite ; satellites de calcul en orbite « dès 2028 ».”
Aujourd'hui, SpaceX exploite 1,7 GW de calcul IA au sol.
Ce que disent les documents Fait
Trois segments : Espace (lancements), Connectivité (Starlink) et SI, le segment IA renommé issu de xAI (fusionné le 2 févr. 2026) : Grok, la plateforme X, l'infrastructure IA et Cursor (racheté le 14 août 2026 pour $42.5B en actions).
Anthropic loue du calcul sur les clusters Colossus (environ 325 000 GPU NVIDIA) pour $1.25B par mois jusqu'en mai 2029, mais chaque partie peut y mettre fin avec un préavis de 90 jours après les trois premiers mois.
La Connectivité (Starlink) a réalisé $5.2B de chiffre d'affaires et $2.4B de résultat d'exploitation au T3 2026, le meilleur résultat des trois segments. Le revenu moyen par abonné est passé de $83 à $69 par mois.
33 lancements Falcon au T3 2026 contre 43 un an plus tôt. Tous les vols de Starship sont pour l'instant classés comme internes.
Les investissements ont atteint $19.6B au T3 2026, dont $16.4B dans le segment SI (IA).
Le 20 oct. 2026, SpaceX et Tesla ont chacune formé un comité spécial pour étudier un éventuel rapprochement. Rien n'est conclu.
Elon Musk contrôle les votes grâce aux actions de classe B à 10 voix.
Risques principaux Fait
Starship doit fonctionner à grande échelle : les satellites de nouvelle génération, la connexion directe aux téléphones et le calcul en orbite en dépendent.
Les licences de lancement de la FAA et les licences de spectre de la FCC et internationales peuvent retarder ou bloquer les projets.
Le segment IA est récent, encore en cours d'intégration, déficitaire sur les 9 premiers mois de 2026 et gourmand en capitaux.
Dépendance à l'électricité, aux GPU et aux fournisseurs pour les centres de données IA.
Société contrôlée : les actionnaires du public ont peu de poids.
Le contrat avec Anthropic, une grande partie du chiffre d'affaires SI, peut être résilié avec un préavis de 90 jours.
Les propres facteurs de risque de l'entreprise, résumés simplement. Lisez les originaux ci-dessous.
Les activités dans le modèle
Espace (lancements)$4B 12 derniers mois (au 30 sept. 2026), $7B sur la dernière base
Lancements Falcon, Dragon et Starship pour les clients et la NASA. Les lancements internes Starlink ne génèrent pas de revenus ici.
Connectivité (Starlink)$16B 12 derniers mois (au 30 sept. 2026), $21B sur la dernière base
13,6 M d'abonnés grand public au 30 sept. 2026 (7,2 M un an plus tôt), revenu moyen par abonné de $69 par mois (contre $83).
SI (IA : Grok, X, Cursor, calcul)$12B 12 derniers mois (au 30 sept. 2026), $30B sur la dernière base
Ex-xAI. Chiffre d'affaires du T3 2026 de $7.56B contre $0.81B un an plus tôt, porté par le contrat de calcul avec Anthropic à $1.25B par mois et par Cursor.
Pari : Calcul IA en orbite
Centres de données en orbite, déploiement prévu « dès 2028 » (prospectus).
Pari : Starlink Mobile (directement vers le téléphone)
Le prospectus évalue le marché adressable de Starlink Mobile à $740B.
Pari : Économie de la Lune et de Mars
Non chiffrée dans le marché adressable du prospectus. La rémunération de Musk exige une colonie martienne d'un million de personnes.
12 derniers mois (au 30 sept. 2026): Exercice 2025 + 9 mois 2026 - 9 mois 2025, d'après le 10-Q et le prospectus. Dernier trimestre x 4 (T3 2026): Chiffre d'affaires des segments au T3 2026 x 4. Inclut le contrat de calcul avec Anthropic et Cursor depuis le 14 août.. Trésorerie $51.3B + titres négociables $38.6B, moins dette et contrats de location-financement $38.8B (30 sept. 2026). 8 246,5 M d'actions de classe A + 5 334,5 M de classe B en circulation au 15 oct. 2026 (couverture du 10-Q).
Questions fréquentes Fait
Quand SpaceX est-elle entrée en bourse, et à quel prix ?
SpaceX est cotée au Nasdaq depuis le 12 juin 2026 sous le symbole SPCX, à $135 l'action.
Combien vaut SpaceX aujourd'hui ?
Environ $2.01T à $148.25 l'action (2026-10-26). Que ce soit juste dépend de Starlink, des lancements et de l'IA ; entrez vos propres chiffres dans le labo ci-dessus.
Comment SpaceX gagne-t-elle de l'argent ?
Trois segments : l'internet Starlink (le plus rentable), les services de lancement, et l'activité IA (Grok, X et Cursor) arrivée avec la fusion xAI.
Ce n'est pas un conseil en investissement. Stonkometer est un calculateur pédagogique, pas un conseil en investissement. Les valorisations dépendent entièrement des hypothèses que vous choisissez. Nous ne sommes ni courtier ni conseiller, et rien ici ne recommande d'acheter ou de vendre un titre. Faites vos propres recherches et pensez à consulter un conseiller agréé. Avertissement complet