Contratos aún no entregados (RPO)$37.5B30 jun. 2026
EBITDA ajustado, 2T 2026$236Mpérdida neta de $190M
Inversión en capital, 1.er sem. 2026$8.1B6x los ingresos
Deuda neta$0.5B30 jun. 2026
Valor a lo largo del tiempo
Valor de mercado total
$20B$40B$60B$80B$100B
nov 25feb 26may 26ago 26
$45B +37% desde oct 2025
$20B$40B$60B$80B$100B
20252026
$45B 8.9x desde 2024
Valor total, no precio por acción: el número de acciones cambia con rondas de financiación, pagos en acciones y splits.
Lo que implica el valor de mercado actual
Si Nebius vale $45B hoy, nuestro modelo dice que esto tiene que ocurrir antes de 2036:
Ingresos en 2036$66B28x los $2.3B actuales, creciendo un 40% al año
Beneficio neto en 2036$11B10% de lo que ganó Apple en 2025 (unos $110B)
Margen operativo en 203620%nuestros márgenes del caso intermedio para cada negocio
Valor actual / ingresos19xla media del S&P 500 es de unas 3x
Crecimiento frente a nuestro caso intermedio+7 ptsal año, en cada negocio
Hipótesis Calculado con nuestro modelo: márgenes del caso intermedio, 18x los beneficios en 2036, una rentabilidad exigida del 12.0% y un 3% de acciones nuevas al año. El laboratorio de abajo se abre en esta "visión del mercado"; cambia cualquier número ahí.
Hipótesis Los casos de partida son valores de Stonkometer, no previsiones. La aguja lee tus datos. ¿No sabes qué suponer? Responde 5 preguntas rápidas.
El precio de mercado necesita unos +7 puntos más de crecimiento al año que nuestro caso intermedio, en cada línea de negocio.
Ingresos por línea de negocio
Escenarios frente a hoy
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Tu enlace abre tu modelo exacto: cada control, escenario y apuesta lunar.
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Valores por defecto y convenciones
Hecho Ingresos, caja, deuda y número de acciones vienen de los documentos o informes listados en Fuentes (datos a 2026-10-30).
Hecho Moneda: dólares estadounidenses nominales. Las cuatro empresas informan en US$, así que no hay conversión de divisa.
Hipótesis La inflación no es un dato aparte: las tasas de crecimiento y el tipo sin riesgo son nominales, así que ya la incluyen.
Hipótesis Tipo sin riesgo 5% (el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años era del 4,99% el 26 oct. 2026); prima de riesgo 7%; rentabilidad exigida 12% al año.
Hipótesis Impuesto del 21% sobre beneficios (tipo federal de EE. UU.); dilución del 3% al año; horizonte de 10 años; los ingresos mágicos ganan un 30%.
Hipótesis Los márgenes operativos actuales por línea de negocio (Nube de IA de Nebius -30%) son estimaciones de Stonkometer a partir de las últimas cuentas.
Hipótesis Valores pesimista, intermedio y optimista, y tamaño, márgenes y probabilidades de las apuestas.
Cambia cualquiera de ellos en el modo Avanzado. Lista completa en la página del método.
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Construye tus hipótesis: 5 preguntas
¿No sabes qué poner en los controles? Responde en términos sencillos: precios, clientes y cuánto te preocupan los grandes riesgos. Cada pregunta empieza con un Hecho (o una Nuestra opinión para referencias aproximadas); tu respuesta es tu Hipótesis. Las opciones de respuesta son nuestras, y las preguntas que saltes usan la intermedia.
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Explorador de apuestas lunares Nuestra opinión
Mercados que aún no existen pero que algún día podrían pagar a Nebius. Cada uno se valora como una opción: la probabilidad de que ocurra, por el beneficio si ocurre, descontado a hoy. Los tamaños de mercado, cuotas, probabilidades y fechas son estimaciones nuestras: muévelos y activa los que te creas para sumarlos a tu modelo.
Vender respuestas de IA, no GPU
Token Factory vende respuestas de modelos por uso a empresas que no quieren gestionar GPU.
Hecho Nebius compró Eigen AI, el equipo principal de Clarifai e Inferize para construir su pila de inferencia.
Lo que tendría que cumplirse:
Los modelos abiertos siguen siendo competitivos
Mejores márgenes que alquilar GPU a pelo
Si ocurre: Nebius ingresa $12B al año desde 2031, que valdrían $57B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 20% y descontado a hoy: $5.6B.
La nube de IA soberana de Europa
Gobiernos y empresas reguladas de Europa y otros lugares mantienen la IA en infraestructura local, fuera de EE. UU.
Hecho Palantir nombró a Nebius su socio preferente de infraestructura de IA soberana en septiembre de 2026.
Lo que tendría que cumplirse:
Las normas de datos favorecen a proveedores locales
Suficiente energía en Europa
Si ocurre: Nebius ingresa $9.6B al año desde 2030, que valdrían $46B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 25% y descontado a hoy: $6.4B.
Robotaxis Avride a escala
Los coches autónomos de Avride circulan en Uber y otras redes en muchas ciudades.
Hecho Avride opera robotaxis con Uber en Dallas.
Lo que tendría que cumplirse:
La conducción autónoma demuestra ser segura
Los socios siguen pidiendo coches
Si ocurre: Nebius ingresa $9.0B al año desde 2032, que valdrían $28B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 10% y descontado a hoy: $1.2B.
Activa las apuestas lunares en las que creas para sumar su valor a tu modelo de arriba.
Valor hoy = probabilidad x (mercado x cuota) x margen x (1 - impuestos) x 20x beneficios, descontado desde el año de inicio a tu rentabilidad exigida y reducido por la dilución. Los márgenes son nuestra opinión: Vender respuestas de IA, no GPU 30%, La nube de IA soberana de Europa 30%, Robotaxis Avride a escala 20%.
Nube de IA con sede en Ámsterdam, nacida del antiguo negocio internacional de Yandex, que alquila GPU a Microsoft, Meta y startups de IA; también es dueña de los robotaxis Avride. Abajo hay un laboratorio de valoración basado en sus últimos documentos ante la SEC. Se abre en lo que implica el precio actual; elige otro escenario o mueve los controles, y el Stonkometer compara el precio actual con tus números. Hipótesis Nuestro caso intermedio valora Nebius en $31B frente a un valor de mercado de $45B. Es un punto de partida, no una previsión; el tuyo será distinto, y de eso se trata.
Hecho de cuentas o informes, con fuentes abajo · Hipótesis un valor por defecto de Stonkometer que puedes cambiar · Nuestra opinión opinión
Grandes promesas, verificadas
Hecho Cada promesa se cita con su fuente. Los cálculos muestran lo que tendría que cumplirse; los valores por defecto de los controles son hipótesis.
Resultados del 2T 2026 de Nebius (ago. 2026)
“Ingresos +454%, hasta 582 millones de dólares en el trimestre.”
Desde $105M en el 2T 2025.
6-K de Nebius (oct. 2026)
“Más de 40.000 millones de dólares en contratos a largo plazo con clientes de grado de inversión.”
Unos 17 años de ingresos al ritmo del último trimestre; el RPO presentado a 30 de junio era de $37.5B.
Informe intermedio del 2T 2026 de Nebius (ago. 2026)
“37.500 millones de dólares en obligaciones de desempeño pendientes, el 36% en 24 meses.”
Eso son unos $6.7B al año durante los próximos dos años, casi el triple del run-rate actual.
Quién es el dueño, quién manda
Hecho Clase A: un voto por acción, cotiza en Nasdaq. Clase B: diez votos por acción, casi todas en el fideicomiso familiar del fundador Arkady Volozh.
Participación económica
88.7%
Arkady Volozh (fideicomiso familiar) 11.3%
Otros accionistas 88.7%
Votos de los accionistas
51.6%48.4%
Arkady Volozh (fideicomiso familiar) 51.6%
Otros accionistas 48.4%
Quién elige el consejo
all
Elegido por todos los votos, de los que Volozh tiene cerca del 52% all
Los insiders y otros accionistas previos a la salida a bolsa tenían juntos cerca del 59% de los votos.
Nebius es una empresa neerlandesa (N.V.) que cotiza solo en Nasdaq; presenta informes 20-F y 6-K en lugar de 10-K y 10-Q.
Las acciones vendidas desde marzo de 2026 reducen un poco estos porcentajes.
Lo que Nebius debe, lo que tiene y el gasto que ya ha firmado. Los contratos de cómputo e infraestructura no son deuda en el balance, pero hay que pagarlos igual.
Caja e inversiones$8.0B30 jun. 2026
Deuda$8.5Bincluidos arrendamientos financieros
Deuda neta$0.5Bcaja menos deuda
Compromisos de gasto$12.1Barrendamientos de centros de datos y equipos firmados pero aún no iniciados, que empiezan en 2026 y 2027 por hasta 12 años
Compromisos / ingresos5.3xrun-rate de ingresos (2T 2026 x 4): $2.3B
La mayor parte de la deuda son notas convertibles, que se convierten en acciones si el precio sube lo suficiente.
Los clientes habían prepagado unos $6.0B por servicios futuros (ingresos diferidos) a 30 de junio, lo que financia parte de la expansión.
En octubre de 2026 Nebius añadió un préstamo garantizado de $3.5B a 364 días de Citi, a SOFR más 2,75% a 3,50%.
También tiene participaciones en ClickHouse y Toloka, contabilizadas en $1.6B.
Los ingresos fueron de $582.3M en el trimestre a 30 de junio de 2026, un 454% más. El EBITDA ajustado fue de $236.2M; la pérdida neta de las operaciones continuadas fue de $190.4M.
Los contratos firmados pero aún no entregados (RPO) eran de $37.5B; cerca del 36% debería convertirse en ingresos en 24 meses.
Tres clientes aportaron cada uno el 10% o más de los ingresos del trimestre: 24%, 21% y 14%.
Gastó $8.1B en inmovilizado en el primer semestre de 2026. Los arrendamientos de centros de datos firmados pero aún no iniciados suman otros $12.1B.
En el 1.er sem. de 2026 emitió $4.3B en notas convertibles, vendió $2.8B en acciones propias y $2.0B en warrants prepagados. En octubre tomó un préstamo garantizado de $3.5B a 364 días de Citi y dijo tener más de $40B en contratos a largo plazo con clientes de grado de inversión.
El fundador y CEO Arkady Volozh posee cerca del 11% de las acciones y el 52% de los votos mediante acciones Clase B de diez votos.
Riesgos principales Hecho
El gasto va muy por delante de los ingresos: $8.1B de inversión en seis meses frente a $1.0B de ingresos.
Tres clientes aportan cerca del 60% de los ingresos.
Probablemente haya más acciones y notas convertibles para financiar la expansión, diluyendo a los accionistas actuales.
Las GPU envejecen rápido y el precio de alquilarlas podría caer cuando la oferta alcance a la demanda.
Arkady Volozh controla el voto, y las raíces en Yandex aún generan dudas a algunos inversores.
Los propios factores de riesgo de la empresa, resumidos en lenguaje claro. Lee los originales abajo.
Las líneas de negocio del modelo
Nube de IA de Nebius (más Avride y TripleTen)$1.4B últimos 12 meses (a 30 de jun. de 2026), $2.3B con la base más reciente
$582M en el 2T 2026, +454%. Nebius no desglosa Avride (conducción autónoma) ni TripleTen (cursos online); la nube de IA es casi todo. El margen operativo fue del -30%, con una amortización del 45% de los ingresos. El margen de 2036 es nuestra estimación.
Apuesta: Robotaxis y robots de reparto Avride
Coches autónomos con Uber en Dallas y robots de reparto por la acera en EE. UU., Japón y Corea.
Apuesta: Token Factory (inferencia de IA como servicio)
Vende respuestas de modelos de IA por token en lugar de alquilar GPU a pelo; creció con las compras de Eigen AI, Clarifai e Inferize.
Últimos 12 meses (a 30 de jun. de 2026): 2.º sem. 2025 del 20-F de 2025 más 1.er sem. 2026 de los resultados del 2T 2026. Último trimestre x 4 (2T 2026): Trimestre a 30 de jun. de 2026 x 4. Incluye los pequeños ingresos de Avride y TripleTen. Caja de $8.04B, menos $8.55B de deuda, casi toda en notas convertibles (30 de jun. de 2026); $1.6B en participaciones en ClickHouse y Toloka no incluidos. 271,9M de acciones (238,4M Clase A + 33,5M Clase B) a 30 de jun. de 2026, más 21,1M de acciones en warrants prepagados.
Preguntas frecuentes Hecho
¿Está sobrevalorada la acción de Nebius?
A $154.14 por acción Nebius vale unos $45B. Los ingresos crecieron un 454% en el 2T 2026, pero aún pierde dinero, así que el laboratorio pregunta cuánto ganará la nube de IA cuando madure.
¿Nebius es la antigua Yandex?
Es la antigua matriz, Yandex N.V. Vendió todos sus negocios rusos en 2024, se rebautizó como Nebius y se quedó con la nube de IA internacional, Avride, TripleTen y participaciones en ClickHouse y Toloka.
¿Quiénes son los clientes de Nebius?
Microsoft firmó un contrato de cinco años de hasta $19.4B en septiembre de 2025 y Meta uno de $3B en noviembre de 2025. En el 2T 2026 tres clientes aportaron cada uno el 10% o más de los ingresos: 24%, 21% y 14%.
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No es asesoramiento de inversión. Stonkometer es una calculadora educativa, no asesoramiento de inversión. Las valoraciones dependen por completo de las hipótesis que elijas. No somos un bróker ni un asesor, y nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender ningún valor. Investiga por tu cuenta y considera consultar a un asesor autorizado. Aviso legal completo