Resultado operativo, 3T 2026$40.6B31,8 % de los ingresos
Google Cloud, T3 2026$30.7B+103 %; beneficio operativo $11.1B
Inversión de capital, ene.-sept. 2026$132.0Bmás del doble de los $63.6B de un año antes
Caja neta$140B30 sept. 2026, incl. $75.2B en acciones de SpaceX
Valor a lo largo del tiempo
Valor de mercado total
$1T$2T$3T$4T$5T
nov 25feb 26may 26ago 26
$3.49T +3% desde oct 2025
$1T$2T$3T$4T$5T
202420252026
$3.49T +124% desde oct 2023
$1T$2T$3T$4T$5T
20222023202420252026
$3.49T +73% desde oct 2021
$1T$2T$3T$4T$5T
20122015201820212024
$3.49T 18x desde 2011
Valor total, no precio por acción: el número de acciones cambia con rondas de financiación, pagos en acciones y splits.
Lo que implica el valor de mercado actual
Si Alphabet vale $3.49T hoy, nuestro modelo dice que esto tiene que ocurrir antes de 2036:
Ingresos en 2036$1.54T3.0x los $508B actuales, creciendo un 12% al año
Beneficio neto en 2036$401B3.6x lo que ganó Apple en 2025 (unos $110B)
Margen operativo en 203633%nuestros márgenes del caso intermedio para cada negocio
Valor actual / ingresos6.9xla media del S&P 500 es de unas 3x
Crecimiento frente a nuestro caso intermedio+2 ptsal año, en cada negocio
Hipótesis Calculado con nuestro modelo: márgenes del caso intermedio, 23x los beneficios en 2036, una rentabilidad exigida del 9.5% y un 1% de acciones nuevas al año. El laboratorio de abajo se abre en esta "visión del mercado"; cambia cualquier número ahí.
Hipótesis Los casos de partida son valores de Stonkometer, no previsiones. La aguja lee tus datos. ¿No sabes qué suponer? Responde 7 preguntas rápidas.
El precio de mercado necesita unos +2 puntos más de crecimiento al año que nuestro caso intermedio, en cada línea de negocio.
Ingresos por línea de negocio
Escenarios frente a hoy
Valores por defecto y convenciones
Hecho Ingresos, caja, deuda y número de acciones vienen de los documentos o informes listados en Fuentes (datos a 2026-10-29).
Hecho Moneda: dólares estadounidenses nominales. Las cuatro empresas informan en US$, así que no hay conversión de divisa.
Hipótesis La inflación no es un dato aparte: las tasas de crecimiento y el tipo sin riesgo son nominales, así que ya la incluyen.
Hipótesis Tipo sin riesgo 5% (el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años era del 4,99% el 26 oct. 2026); prima de riesgo 4.5%; rentabilidad exigida 9.5% al año.
Hipótesis Impuesto del 21% sobre beneficios (tipo federal de EE. UU.); dilución del 1% al año; horizonte de 10 años; los ingresos mágicos ganan un 30%.
Hipótesis Los márgenes operativos actuales por línea de negocio (Google Services 35%, Google Cloud 30%) son estimaciones de Stonkometer a partir de las últimas cuentas.
Hipótesis Valores pesimista, intermedio y optimista, y tamaño, márgenes y probabilidades de las apuestas.
Cambia cualquiera de ellos en el modo Avanzado. Lista completa en la página del método.
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Construye tus hipótesis: 7 preguntas
¿No sabes qué poner en los controles? Responde en términos sencillos: precios, clientes y cuánto te preocupan los grandes riesgos. Cada pregunta empieza con un Hecho (o una Nuestra opinión para referencias aproximadas); tu respuesta es tu Hipótesis. Las opciones de respuesta son nuestras, y las preguntas que saltes usan la intermedia.
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Explorador de apuestas lunares Nuestra opinión
Mercados que aún no existen pero que algún día podrían pagar a Alphabet. Cada uno se valora como una opción: la probabilidad de que ocurra, por el beneficio si ocurre, descontado a hoy. Los tamaños de mercado, cuotas, probabilidades y fechas son estimaciones nuestras: muévelos y activa los que te creas para sumarlos a tu modelo.
Ordenadores cuánticos útiles
Ordenadores cuánticos que resuelven problemas reales de química, materiales y optimización, alquilados a través de Google Cloud.
Hecho El chip Willow de Google mostró tasas de error a la baja al añadir cúbits (2024); aún sin uso comercial.
Lo que tendría que cumplirse:
Cúbits con corrección de errores a gran escala
Problemas por los que merezca la pena pagar
Si ocurre: Alphabet ingresa $38B al año desde 2033, que valdrían $237B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 15% y descontado a hoy: $18B.
Medicamentos diseñados con IA
Isomorphic Labs y DeepMind diseñan candidatos a fármacos con IA y participan en las ventas de los medicamentos.
Hecho Los inventores de AlphaFold ganaron el Nobel de Química de 2024; Isomorphic tiene alianzas farmacéuticas pero ningún medicamento aprobado.
Lo que tendría que cumplirse:
Fármacos diseñados con IA superan los ensayos clínicos
Alphabet se queda una parte de las ventas
Si ocurre: Alphabet ingresa $10B al año desde 2032, que valdrían $55B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 20% y descontado a hoy: $6.0B.
Cerebros para robots (Gemini Robotics)
Modelos de IA que permiten a los robots ver, planificar y manipular objetos, con licencia para fabricantes.
Hecho Google DeepMind ha publicado modelos Gemini Robotics para fabricantes de robots.
Lo que tendría que cumplirse:
Robots que trabajan con seguridad en casas y fábricas
Los fabricantes licencian modelos en lugar de crear los suyos
Si ocurre: Alphabet ingresa $45B al año desde 2032, que valdrían $213B entonces a 20x beneficios. Ponderado por una probabilidad del 20% y descontado a hoy: $23B.
Activa las apuestas lunares en las que creas para sumar su valor a tu modelo de arriba.
Valor hoy = probabilidad x (mercado x cuota) x margen x (1 - impuestos) x 20x beneficios, descontado desde el año de inicio a tu rentabilidad exigida y reducido por la dilución. Los márgenes son nuestra opinión: Ordenadores cuánticos útiles 40%, Medicamentos diseñados con IA 35%, Cerebros para robots (Gemini Robotics) 30%.
Google Search, YouTube, Android y Google Cloud, además de los robotaxis de Waymo y sus propios chips de IA (TPU). Abajo hay un laboratorio de valoración basado en sus últimos documentos ante la SEC. Se abre en lo que implica el precio actual; elige otro escenario o mueve los controles, y el Stonkometer compara el precio actual con tus números. Hipótesis Nuestro caso intermedio valora Alphabet en $3.10T frente a un valor de mercado de $3.49T. Es un punto de partida, no una previsión; el tuyo será distinto, y de eso se trata.
Hecho de cuentas o informes, con fuentes abajo · Hipótesis un valor por defecto de Stonkometer que puedes cambiar · Nuestra opinión opinión
Grandes promesas, verificadas
Hecho Cada promesa se cita con su fuente. Los cálculos muestran lo que tendría que cumplirse; los valores por defecto de los controles son hipótesis.
Sundar Pichai, CEO de Alphabet (oct. 2026)
“«Ya estamos en un ritmo anual de ingresos de medio billón de dólares».”
Ingresos del T3 2026 de $127.6B x 4 = $510B; los últimos 12 meses fueron $471.1B.
10-Q de Alphabet (sept. 2026)
“$567.7 mil millones de cartera de pedidos, $560.8 mil millones de ellos en Google Cloud.”
Unos cuatro años y medio de ingresos de Cloud al ritmo actual; Alphabet espera algo más del 55 % en 24 meses.
Valor de mercado (28 oct. 2026)
“Alphabet valía unos $4 billones el día antes de sus resultados del T3.”
Las acciones cayeron un 12,6 % al día siguiente. ¿Qué beneficio anual haría falta para $4 billones?
Quién es el dueño, quién manda
Hecho Clase A (GOOGL): un voto por acción. Clase B: diez votos por acción, no cotiza, cerca del 90 % en manos de Larry Page y Sergey Brin. Clase C (GOOG): sin voto.
Participación económica
89%
Larry Page y Sergey Brin 11%
Otros accionistas 89%
Votos de los accionistas
27.4%25.3%47.3%
Larry Page 27.4%
Sergey Brin 25.3%
Otros accionistas 47.3%
Quién elige el consejo
all
Elegido por voto de los accionistas, donde Page y Brin tienen el 52,7 % all
Los cofundadores dejaron la dirección en 2019 pero juntos siguen decidiendo cada votación de accionistas. Su participación económica es inferior al 11 %.
La mayoría de las nuevas acciones que emite Alphabet son de clase C sin voto o de clase A con un voto, así que venderlas no diluye el control de los fundadores.
Lo que Alphabet debe, lo que tiene y el gasto que ya ha firmado. Los contratos de cómputo e infraestructura no son deuda en el balance, pero hay que pagarlos igual.
Caja e inversiones$265B30 sep. 2026
Deuda$125Bincluidos arrendamientos financieros
Caja neta$140Bcaja menos deuda
Compromisos de gasto$924Bcompromisos de compra, $802.1B de ellos plurianuales (servidores, chips, energía y contenidos); $213.4B a pagar en 12 meses
La deuda a largo plazo pasó de $46.5B a principios de 2026 a $125.1B; Alphabet además vendió $49.5B en nuevas acciones y preferentes.
Los arrendamientos de centros de datos firmados pero no iniciados suman $130.5B, y respalda $75.7B de arrendamientos y costes de energía de centros de datos de socios.
El efectivo y los valores incluyen $75.2B en acciones de SpaceX; no se cuentan participaciones no cotizadas registradas por $135.2B.
Los ingresos fueron $127.6B en el T3 2026, +25 %. Google Cloud se más que duplicó hasta $30.7B, impulsado por la infraestructura de IA y la venta de sistemas TPU; Google Services creció un 11 % hasta $96.3B.
El beneficio operativo fue $40.6B: Services $39.2B, Cloud $11.1B, Other Bets -$2.0B e investigación en IA a nivel de Alphabet -$7.7B. El beneficio neto cayó a $26.2B por una pérdida de $8.2B en inversiones, sobre todo acciones de SpaceX.
La inversión de capital fue $51.4B en el trimestre y $132.0B en los primeros nueve meses, frente a $63.6B un año antes.
Para pagarla, Alphabet ahora emite acciones: $20.5B en una oferta en junio, $10B para Berkshire Hathaway, $19.0B en acciones preferentes de conversión obligatoria y $12.4B mediante un programa «at-the-market». No recompró acciones en 2026.
Los compromisos de compra firmados llegaron a $924.4B ($213.4B a pagar en 12 meses), más $130.5B de arrendamientos de centros de datos aún no iniciados.
La app Gemini tiene mil millones de usuarios y los modelos propios procesan casi 32.000 millones de tokens por minuto.
Riesgos principales Hecho
El chat con IA podría quitarle búsquedas a Google Search, y el dinero publicitario que las acompaña.
Juicios antimonopolio en EE. UU. y Europa sobre Search, publicidad y Android; las multas y acuerdos provisionados suman $13.8B.
El gasto va por delante del flujo de caja: $924B en compromisos de compra, y las nuevas acciones diluyen a los accionistas.
El crecimiento de Cloud depende de unos pocos clientes de IA muy grandes y de las ventas de sistemas TPU.
Larry Page y Sergey Brin controlan cerca del 52 % de los votos.
Los propios factores de riesgo de la empresa, resumidos en lenguaje claro. Lee los originales abajo.
Las líneas de negocio del modelo
Google Services (Search, YouTube, Android, suscripciones)$376B últimos 12 meses (hasta el 30 sep. 2026), $385B con la base más reciente
Search y otros $63.4B (+12 %), anuncios de YouTube $11.2B, suscripciones, plataformas y dispositivos $14.3B en el T3 2026. Margen del segmento 40,7 %, cerca del 35 % tras los costes de investigación en IA a nivel de Alphabet.
Google Cloud (incluye ventas de TPU)$93B últimos 12 meses (hasta el 30 sep. 2026), $123B con la base más reciente
+103 % en el T3 2026 hasta $30.7B, con un margen del segmento del 36,2 %. Incluye Wiz (comprada por $29.5B en marzo de 2026) y ventas de sistemas TPU. $560.8B de cartera de pedidos firmada en Cloud.
Apuesta: Robotaxis de Waymo
Viajes sin conductor en varias ciudades de EE. UU.; Other Bets ingresó $1.5B y perdió $9.6B en los últimos 12 meses.
Apuesta: Descubrimiento de fármacos con IA (Isomorphic Labs)
Diseño de fármacos basado en AlphaFold con socios farmacéuticos. Aún no hay ningún medicamento aprobado.
Últimos 12 meses (hasta el 30 sep. 2026): Del T4 2025 al T3 2026 por segmento, según los comunicados de resultados. Último trimestre x 4 (3T 2026): Ingresos por segmento del T3 2026 x 4. Google Cloud se ha más que duplicado en un año, así que los últimos 12 meses lo subestiman. Efectivo y valores negociables $265.1B (incluidos $75.2B en acciones de SpaceX), menos $125.1B de deuda a largo plazo (30 sept. 2026); no se incluyen $135.2B de participaciones en empresas no cotizadas. 12.294 M de acciones de clase A, B y C en circulación a 30 sept. 2026 (resultados del T3 2026); se usa el precio de la clase A.
Preguntas frecuentes Hecho
¿Cuánto vale Alphabet hoy?
Unos $3.49T a $283.82 por acción (2026-10-29). Su beneficio de los últimos 12 meses incluye grandes ganancias en participaciones en empresas no cotizadas como SpaceX, así que el laboratorio parte del beneficio operativo por línea de negocio.
¿Cómo gana dinero Google?
Sobre todo con publicidad: Search, YouTube y la red publicitaria forman la mayor parte de los $96.3B de ingresos de Google Services en el T3 2026. Google Cloud se más que duplicó hasta $30.7B en el trimestre.
¿Cuánto vale Waymo dentro de Alphabet?
Alphabet no lo publica por separado. Waymo está en Other Bets, que perdió $9.6B en los últimos 12 meses. El laboratorio lo trata como una apuesta cuya probabilidad de éxito decides tú.
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No es asesoramiento de inversión. Stonkometer es una calculadora educativa, no asesoramiento de inversión. Las valoraciones dependen por completo de las hipótesis que elijas. No somos un bróker ni un asesor, y nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender ningún valor. Investiga por tu cuenta y considera consultar a un asesor autorizado. Aviso legal completo