El modelo en un párrafo
Para cada línea de negocio tomamos los ingresos actuales (últimos 12 meses, o el último trimestre o la tasa anualizada si lo eliges), los hacemos crecer 10 años a tus dos tasas de crecimiento (años 1-5 y 6-10) y llevamos su margen operativo en línea recta desde el nivel actual hasta tu objetivo del año 10. Las "apuestas" (robotaxis, Optimus, cómputo en órbita, etc.) suben desde cero hasta tus ingresos del año 10, multiplicadas por la probabilidad que les des. Aplicamos impuestos al beneficio operativo (por defecto 21%), ponemos tu múltiplo precio/beneficio sobre el beneficio del año 10 para obtener el valor de la empresa dentro de 10 años, lo descontamos a hoy a tu rentabilidad exigida (tipo sin riesgo más una prima de riesgo), lo reducimos por las acciones nuevas emitidas (dilución) y sumamos la caja neta. Eso es tu valor hoy.
Hechos, hipótesis y opiniones
Todo en Stonkometer lleva una de tres etiquetas. Hecho: cifras y afirmaciones de documentos de la SEC o de informes citados, enlazados en cada página. Hipótesis: un valor por defecto que elegimos para que el modelo funcione (tipos, márgenes, valores de los escenarios); puedes cambiar todos en el modo Avanzado. Nuestra opinión: nuestro propio criterio, reducido al mínimo y siempre señalado.
Valores por defecto
| Parámetro | Por defecto | Tipo | De dónde sale |
|---|---|---|---|
| Moneda | US$ nominales | Hecho | Las cuatro empresas informan en dólares estadounidenses, así que no hay conversión de divisa. |
| Inflación | Incluida en otros datos | Hipótesis | Las tasas de crecimiento y el tipo sin riesgo son nominales. |
| Tipo sin riesgo | 5% | Hipótesis | el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años era del 4,99% el 26 oct. 2026, redondeado. |
| Prima de riesgo, SpaceX | 5% | Hipótesis | Elección nuestra. |
| Prima de riesgo, Tesla | 5% | Hipótesis | Elección nuestra. |
| Prima de riesgo, Anthropic | 6% | Hipótesis | Elección nuestra, más alta para una empresa privada joven. |
| Prima de riesgo, OpenAI | 6% | Hipótesis | Elección nuestra, más alta para una empresa privada joven. |
| Impuesto sobre beneficios | 21% | Hipótesis | Tipo federal del impuesto de sociedades de EE. UU.; los tipos efectivos varían. |
| Dilución, SpaceX | 1.5% al año | Hipótesis | Nuestra estimación de la remuneración en acciones y las ampliaciones. |
| Dilución, Tesla | 1% al año | Hipótesis | Nuestra estimación de la remuneración en acciones y las ampliaciones. |
| Dilución, Anthropic | 2.5% al año | Hipótesis | Nuestra estimación de la remuneración en acciones y las ampliaciones. |
| Dilución, OpenAI | 3% al año | Hipótesis | Nuestra estimación de la remuneración en acciones y las ampliaciones. |
| Horizonte | 10 años | Hipótesis | Fijo. |
| Margen de los ingresos mágicos | 30% | Hipótesis | Elección nuestra. |
| Múltiplo de salida de las apuestas lunares | 20x | Nuestra opinión | Un múltiplo de negocio maduro, aplicado cuando una apuesta lunar empieza a pagar. |
| Márgenes actuales por línea de negocio | ver cada empresa | Hipótesis | Nuestras estimaciones a partir de los últimos resultados por segmento. |
| Valores pesimista / intermedio / optimista, apuestas | ver cada empresa | Hipótesis | Nuestros puntos de partida, no previsiones. |
La aguja
Tu valor dividido entre el valor de mercado actual (o la última ronda privada): menos de 0,6 es Burbuja, 0,6-0,9 Cara, 0,9-1,1 Justa, 1,1-1,5 Barata, más de 1,5 Ganga.
Visión del mercado
Buscamos el crecimiento extra, sumado a cada línea de negocio de nuestro caso intermedio, que hace que el modelo iguale el precio actual. Responde a "¿qué está asumiendo el mercado?" sin que nadie tenga que adivinar.
Ingresos mágicos (los comprarán los extraterrestres)
Algunas valoraciones no se explican con ninguna línea de negocio que puedas nombrar. El control de ingresos mágicos añade ingresos sin explicar en el año 10 con un margen del 30%, y la línea de los extraterrestres te dice cuántos necesita el precio actual además de tus cifras. Para Anthropic y OpenAI se llama "la IA lo resolverá". Si lo usas, aparece en tus exportaciones y enlaces, para que todo el mundo vea el salto de fe.
Apuestas lunares
Las apuestas lunares son mercados que quizá nunca existan, valorados como opciones: probabilidad x beneficio anual de la empresa si ocurre x un múltiplo de 20x, descontado desde el año en que empieza a pagar. Las apuestas activadas suman su valor actual a tu modelo, además de la proyección a 10 años. Todas las cifras de las apuestas lunares son nuestra opinión.
Rentabilidad anual implícita
Si pagaras el precio actual y tu valor del año 10 se cumpliera, esta es la rentabilidad anual que obtendrías (sin contar dividendos). Compárala con la rentabilidad que exiges.
Escenarios
Hipótesis Pesimista, intermedio y optimista son puntos de partida propios de Stonkometer, no previsiones ni el consenso de nadie. Los casos del CEO y de la empresa son nuestra lectura de objetivos públicos (por ejemplo, el Plan de Rendimiento del CEO 2025 de Tesla); cada uno dice de dónde sale.
Límites
- Un único múltiplo de salida oculta mucho: las valoraciones reales usan flujos de caja, reinversión y riesgos que varían según el negocio.
- Las cifras de empresas privadas (sobre todo OpenAI) son autodeclaradas y no auditadas.
- La tasa anualizada extrapola un periodo corto y puede exagerar el año.
- Los precios pueden ir con retraso. Nada de esto es una recomendación.
Glosario
- PER (precio / beneficio)
- Cuántos dólares pagan los inversores por $1 de beneficio anual. 20x es lo típico para una empresa madura; las de alto crecimiento obtienen más.
- Margen operativo
- Beneficio del negocio antes de intereses e impuestos, como porcentaje de los ingresos.
- Rentabilidad exigida (tasa de descuento)
- La rentabilidad anual que quieres por el riesgo. Una cifra más alta hace que los beneficios futuros valgan menos hoy.
- Dilución
- Acciones nuevas por remuneración en acciones o ampliaciones, que reducen la porción de los dueños actuales.
- TAM
- Mercado total direccionable: todo lo que todos podrían vender en un mercado. Es un techo, no una previsión.
- Tasa anualizada
- Los ingresos de un periodo reciente llevados a un año. La de Anthropic usa los últimos 28 días x 13 más las suscripciones x 12.
No es asesoramiento de inversión. Stonkometer es una calculadora educativa, no asesoramiento de inversión. Las valoraciones dependen por completo de las hipótesis que elijas. No somos un bróker ni un asesor, y nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender ningún valor. Investiga por tu cuenta y considera consultar a un asesor autorizado. Aviso legal completo