病院を動かすAI
Oracleのエージェント型医療記録システムが、何千もの病院で医師の診断、記録作成、請求を支援する。
事実 Oracleは2026年、Cernerを基盤とするまったく新しいエージェント型医療記録システムを投入しました。
成り立つ必要があること：
- 病院がシステムを乗り換える
- 規制当局が医療でのAIを認める
実現した場合：Oracleは2031年から年$20Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$95B。確率20%で重み付けし、現在に割り引くと$11B。
Stonkometer：Oracleの評価、私のモデル
事実 SEC提出書類の主要な数字
時価総額$395B2026-10-30時点で1株 $130.67
売上高（直近12か月）$71.8BFY27第1四半期：$19.3B、30%増
未提供の契約（RPO）$664B2026年8月31日、1年で$209B増
クラウドインフラ、FY27第1四半期$7.4B121%増
設備投資、FY27第1四半期$28.5Bフリーキャッシュフロー -$5B
純負債$88B2026年8月31日
企業価値の推移
時価総額（合計）$200B$400B$600B$800B
25年11月26年2月26年5月26年8月
$395B 2025年10月年から-47%
$200B$400B$600B$800B$1T
202420252026
$395B 2023年10月年から+40%
$200B$400B$600B$800B$1T
20222023202420252026
$395B 2021年から+62%
1株あたりの株価ではなく企業全体の価値です。株数は資金調達、株式報酬、株式分割で変わるためです。
今の時価総額が意味すること
Oracleの今の価値が$395Bなら、私たちのモデルでは2036年までに次のことが必要です：
2036年の売上$271B今の$79Bの3.4x、年13%成長
2036年の純利益$71BAppleの2025年の利益（約$110B）の0.6x
2036年の営業利益率33%各事業の中間ケースの利益率
今の価値／売上5.0xS&P 500の平均は約3倍
中間ケースとの成長差-3 pts毎年、すべての事業で
前提 私たちのモデルから逆算：中間ケースの利益率、2036年に利益の20倍、要求リターン9.5%、毎年1.5%の新株発行。下のラボはこの「市場の見方」で開きます。どの数字も変更できます。
前提 出発点のケースはStonkometerの値で、予測ではありません。針はあなたの入力を読み取ります。 何を前提にすればいいか分からない？5問の簡単な質問に答える。
現在の株価は、すべての事業で当サイトの中間ケースより年約3ポイント低い成長で足ります。
事業別の売上
シナリオと現在の比較
初期値と決まりごと
- 事実 売上、現金、負債、株式数は「出典」に記載の開示資料や報道によります（2026-10-30時点のデータ）。
- 事実 通貨：名目米ドル。4社とも米ドルで報告しているため、為替換算はありません。
- 前提 インフレは個別の入力ではありません。成長率とリスクフリーレートは名目値なので、すでに含まれています。
- 前提 リスクフリーレート 5%（2026年10月26日の米国10年国債利回りは4.99%）、リスクプレミアム 4.5%、要求リターン 年9.5%。
- 前提 利益への税率 21%（米国連邦税率）、希薄化 年1.5%、期間10年、魔法の売上の利益率 30%。
- 前提 事業ごとの現在の営業利益率（クラウドインフラ（OCI、AI向けGPUクラスターを含む） 15%, クラウドアプリケーション（Fusion、NetSuite、Oracle Health） 35%, ソフトウェアライセンスとサポート（Oracle Database、Java） 70%, ハードウェアとサービス 15%）は、最新の開示資料に基づくStonkometerの推定です。
- 前提 弱気・中間・強気の値と、賭けの規模、利益率、確率。
詳細モードでどれでも変更できます。全一覧は手法のページにあります。
1分でできる投資家タイプ診断をすると、あなたに合ったケースから始められます。
さらに詳しく 当サイトの見解
アフィリエイトリンク：登録や購入があった場合、当サイトが手数料を受け取ることがあります（お客様の負担は増えません）。数値が変わることはありません。 アフィリエイトについて
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前提を作る：5問
スライダーに何を入れればいいか分からない？価格、顧客、大きなリスクがどれくらい気になるかを、平易な言葉で答えてください。各質問は事実（大まかな目安は当サイトの見解）から始まり、あなたの答えがあなたの前提になります。選択肢は当サイトが用意したもので、未回答の質問は中間の答えを使います。
ムーンショット・エクスプローラー 当サイトの見解
まだ存在しないが、いつかOracleに利益をもたらすかもしれない市場。それぞれをオプションのように評価します：実現する確率×実現した場合の利益を、現在に割り引きます。市場規模、シェア、確率、時期は当サイトの推測です。動かしてみて、信じるものをオンにするとモデルに加わります。
あらゆるクラウドの中のOracle Database
Oracle DatabaseがAWS、Azure、Google Cloudのデータセンター内で動き、顧客は離れる必要がなくなる。
事実 Oracle Database@AWS、@Azure、@Google Cloudは2024〜2025年から稼働しています。
成り立つ必要があること：
- AIが入っても顧客がOracleを使い続ける
- パートナーとの提携が続く
実現した場合：Oracleは2030年から年$30Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$213B。確率40%で重み付けし、現在に割り引くと$56B。
信じるムーンショットをオンにすると、その価値が上のモデルに加わります。
現在価値＝確率×（市場×シェア）×利益率×（1－税率）×利益の20倍を、開始年からあなたの要求リターンで割り引き、希薄化分を差し引いたもの。利益率は当サイトの見解：病院を動かすAI 30%, あらゆるクラウドの中のOracle Database 45%。
データベースと業務ソフトの巨人がAIクラウドの建設者に。契約済み$664Bの多くはOpenAIからです。 以下は最新のSEC提出書類に基づく評価ラボです。最初は今の株価が織り込んでいる前提で開きます。別のシナリオを選ぶかスライダーを動かすと、Stonkometerが今の株価とあなたの数字を比べます。 前提 当サイトの中間ケースでは、Oracleの価値は$492B、時価総額は$395Bです。 これは出発点であって予測ではありません。あなたの数字は違うはずで、それこそが狙いです。
大きな主張を検証
事実 各主張は出典付きで引用しています。計算は何が成り立つ必要があるかを示し、スライダーの初期値は前提です。
Oracle インベスターデー（2026年10月）
“2030年度の売上は2,250億ドル以上、2026年度から年35%超の成長。”
2026年度（2026年5月まで）の$67.4Bから。
Oracle FY27第1四半期決算（2026年9月）
“残存履行義務は6,640億ドル。”
現在のペースで8年分を超える売上。今後12か月に予定されているのは約$86Bだけです。
Oracle FY27第1四半期決算（2026年9月）
“2027年度の売上は少なくとも900億ドル。”
2026年度の$67.4Bから増加。
誰が所有し、誰が支配しているか
事実 普通株は1種類：1株1票。少額の強制転換優先株は後に普通株に転換されます。
- 共同創業者で取締役会会長兼CTOのLarry Ellisonは圧倒的な最大株主で、事実上、彼に反対票で勝つのは困難です。
- 2026年9月、彼はOracle株の売却計画を取り消し、他に売却の予定はないと述べました。
- Oracleには2人の共同CEO、Clay MagouyrkとMike Siciliaがいます。
負債とコミットメント
Oracleが負っているもの、保有しているもの、そしてすでに契約済みの支出。計算資源やインフラの契約は貸借対照表上の負債ではありませんが、負債と同じように支払う必要があります。
現金と投資$37.1B2026年8月31日
負債$125Bファイナンスリースを含む
純負債$88.2B現金から負債を差し引いた額
支出コミットメント$288B契約済みで未開始のデータセンターリース（期間15〜19年）。供給・電力の購入義務が別にあります
コミットメント÷売上高4.0x売上高（直近12か月）：$71.8B
- Oracleは1四半期だけでデータセンターと設備に$28.5Bを支出し、フリーキャッシュフローは約-$5Bでした。
- この四半期に$20Bの新株を売却し、FY30までの追加調達は株式$10B、新規負債$10B以内とする計画です。
- フリーキャッシュフローはFY28下期に黒字化し、FY29に$30B以上に達する見込みです。
- 既に貸借対照表に計上されたリース負債は$34.6Bでした。
開示資料の内容 事実
- 2026年8月31日までの四半期の売上は$19.3Bで30%増。クラウドインフラは121%増の$7.4B、クラウドアプリは10%増の$4.2B、ソフトウェアライセンスとサポートは3%減でした。
- 未提供の契約（RPO）は$664Bで、約13%が12か月以内。Oracleはこの四半期に$30B超の新規AIクラウド契約を獲得しました。
- 四半期の設備投資は$28.5B、フリーキャッシュフローは約-$5B。Oracleは市場売出し（ATM）で$20Bの新株を売却しました。
- 契約済みで未開始のデータセンターリースは合計$288B。主に2026年後半からFY2029に始まり、期間は15〜19年です。
- 2026年10月のインベスターデーで、OracleはFY30の売上$225B以上、FY28下期のフリーキャッシュフロー黒字化、FY30までの新規資金調達を$20B以内（株式$10B、負債$10B）とする目標を示しました。
- Larry Ellisonが株式の38.2%を保有しています。
主なリスク 事実
- $664Bの受注残の多くは少数のAIラボ、とりわけOpenAIによるもので、支払えなければデータセンターは借り手を失います。
- 純負債$88Bに加えて未開始のリース$288B。Oracle自身の計画でもFY28まではフリーキャッシュフローがマイナスです。
- AIクラウドの利益率はOracleのソフトウェアより薄く、利益は売上ほど速く伸びません。
- 追加の株式売却と強制転換優先株が既存株主を希薄化します。
- 信用格付け：格下げになれば今後調達する負債のコストが上がります。
会社自身のリスク要因を平易にまとめたものです。原文は下記でお読みください。
モデルに含まれる事業
クラウドインフラ（OCI、AI向けGPUクラスターを含む）$22B 直近12か月（2026年8月31日まで）, 最新ベースで$30B
FY27第1四半期は$7.4Bで121%増。Oracleはこの事業の利益率を開示しておらず、現在の15%は新しいAIデータセンターを立ち上げ中の事業としての当サイトの推定です。
クラウドアプリケーション（Fusion、NetSuite、Oracle Health）$16B 直近12か月（2026年8月31日まで）, 最新ベースで$17B
FY27第1四半期は$4.2Bで10%増。利益率は当サイトの推定です。
ソフトウェアライセンスとサポート（Oracle Database、Java）$24B 直近12か月（2026年8月31日まで）, 最新ベースで$24B
サポートは四半期$4.9B、ライセンスはFY27第1四半期$0.7B。顧客のクラウド移行で3%減。利益率は非常に高く、70%は当サイトの推定です。
ハードウェアとサービス$9.0B 直近12か月（2026年8月31日まで）, 最新ベースで$8.8B
FY27第1四半期のサーバー・ストレージ・エンジニアドシステム（$0.8B）とコンサルティング・サポートサービス（$1.4B）。
賭け： AI医療記録（Oracle Health）
Cernerを基盤に2026年に投入した、まったく新しいエージェント型の電子カルテ。
賭け： 企業データ上のAIデータプラットフォーム
AIモデルが企業の非公開データを使って推論できるデータベースとツール。各クラウドで販売。
直近12か月（2026年8月31日まで）: 決算発表のFY26第2四半期〜FY27第1四半期。Oracleの決算期末は5月31日. 直近四半期×4（FY27第1四半期）: 2026年8月31日までの四半期×4。ソフトウェアライセンスは変動が大きいためFY26の合計を使用. 現金・有価証券$37.1Bから社債・借入金$125.3Bを差し引いた額（2026年8月31日）。リース負債$34.6Bは含みません. 2026年9月7日時点の発行済み株式3,024M株（10-Q表紙）。$5.0Bの強制転換優先株は含みません.
よくある質問 事実
Oracle株は割高？
$130.67の株価でOracleの価値は約$395B、さらに$88Bの純負債があります。妥当かどうかは、契約済み$664BのAIクラウド契約を利益に変えられるか次第です。ラボで何が必要かが分かります。
OracleはどれくらいOpenAIに依存している？
Oracleは届出書類で顧客名を明かしていません。OpenAIとの契約は2027年からの5年間で約$300Bと広く報じられ、$664Bの受注残の大きな部分を占めます。
Oracleは2026年のインベスターデーで何を約束した？
2030年度の売上$225B以上、非GAAP営業利益率40%以上、2028年度下期からのフリーキャッシュフロー黒字、2030年度までの新規資金調達$20B以内。
企業価値評価の本 当サイトの見解
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出典
- FY27第1四半期決算発表（2026年9月10日）
- 10-Q、2026年8月31日までの四半期（2026年9月11日提出）
- 8-K：インベスターデー2026の目標（2026年10月28日）
- 2026年委任状説明書
2026-10-30時点のデータ. 株価は可能な場合リアルタイムで更新されます。 誤りを見つけましたか？お知らせください。
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