ヘルスケアと薬局
処方薬、プライマリケア（One Medical）、医療サービスを荷物と同じくらい簡単に注文。
事実 Amazon Pharmacyは350以上の都市で3時間配達を提供。利用者は1年で60%超増えました。
成り立つ必要があること：
- 保険会社と規制当局が協力する
- 人々がAmazonに健康データを託す
実現した場合：Amazonは2031年から年$30Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$47B。確率30%で重み付けし、現在に割り引くと$8.8B。
Stonkometer：Amazonの評価、私のモデル
事実 SEC提出書類の主要な数字
時価総額$2.64T2026-10-29時点で1株 $243.79
売上高（直近12か月）$797.5B2026年第3四半期：$201.9B、12%増
営業利益（2026年第3四半期）$28.1B13.9%、過去最高の利益率
AWS、2026年第3四半期$46.0B39%増、営業利益$17.8B
設備投資、2026年約$220Bフリーキャッシュフロー -$42.4B、直近12か月
純負債$59B2026年9月30日、リース除く
企業価値の推移
時価総額（合計）$1T$2T$3T$4T
25年11月26年2月26年5月26年8月
$2.64T 2025年10月年から+1%
$1T$2T$3T$4T
202420252026
$2.64T 2023年10月年から+92%
$1T$2T$3T$4T
20222023202420252026
$2.64T 2021年10月年から+54%
$1T$2T$3T$4T
200920122015201820212024
$2.64T 2008年から78x
1株あたりの株価ではなく企業全体の価値です。株数は資金調達、株式報酬、株式分割で変わるためです。
今の時価総額が意味すること
Amazonの今の価値が$2.64Tなら、私たちのモデルでは2036年までに次のことが必要です：
2036年の売上$1.79T今の$797Bの2.3x、年8%成長
2036年の純利益$273BAppleの2025年の利益（約$110B）の2.5x
2036年の営業利益率19%各事業の中間ケースの利益率
今の価値／売上3.3xS&P 500の平均は約3倍
中間ケースとの成長差-2 pts毎年、すべての事業で
前提 私たちのモデルから逆算：中間ケースの利益率、2036年に利益の26倍、要求リターン9.5%、毎年0.5%の新株発行。下のラボはこの「市場の見方」で開きます。どの数字も変更できます。
前提 出発点のケースはStonkometerの値で、予測ではありません。針はあなたの入力を読み取ります。 何を前提にすればいいか分からない？8問の簡単な質問に答える。
現在の株価は、すべての事業で当サイトの中間ケースより年約2ポイント低い成長で足ります。
事業別の売上
シナリオと現在の比較
初期値と決まりごと
- 事実 売上、現金、負債、株式数は「出典」に記載の開示資料や報道によります（2026-10-29時点のデータ）。
- 事実 通貨：名目米ドル。4社とも米ドルで報告しているため、為替換算はありません。
- 前提 インフレは個別の入力ではありません。成長率とリスクフリーレートは名目値なので、すでに含まれています。
- 前提 リスクフリーレート 5%（2026年10月26日の米国10年国債利回りは4.99%）、リスクプレミアム 4.5%、要求リターン 年9.5%。
- 前提 利益への税率 21%（米国連邦税率）、希薄化 年0.5%、期間10年、魔法の売上の利益率 30%。
- 前提 事業ごとの現在の営業利益率（北米（通販、広告、Prime） 6.5%, 海外（通販、広告、Prime） 3.5%, AWS（クラウド） 36%）は、最新の開示資料に基づくStonkometerの推定です。
- 前提 弱気・中間・強気の値と、賭けの規模、利益率、確率。
詳細モードでどれでも変更できます。全一覧は手法のページにあります。
1分でできる投資家タイプ診断をすると、あなたに合ったケースから始められます。
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前提を作る：8問
スライダーに何を入れればいいか分からない？価格、顧客、大きなリスクがどれくらい気になるかを、平易な言葉で答えてください。各質問は事実（大まかな目安は当サイトの見解）から始まり、あなたの答えがあなたの前提になります。選択肢は当サイトが用意したもので、未回答の質問は中間の答えを使います。
ムーンショット・エクスプローラー 当サイトの見解
まだ存在しないが、いつかAmazonに利益をもたらすかもしれない市場。それぞれをオプションのように評価します：実現する確率×実現した場合の利益を、現在に割り引きます。市場規模、シェア、確率、時期は当サイトの推測です。動かしてみて、信じるものをオンにするとモデルに加わります。
Zooxロボタクシーの大規模展開
多くの都市で乗客と荷物を運ぶ無人のZoox車両。
事実 Zooxはラスベガスで有料運行を始め、米国12都市で運行しています。
成り立つ必要があること：
- 規制当局が無人車両の運行を広く認める
- 1マイルあたりのコストが人間の運転手を下回る
実現した場合：Amazonは2033年から年$30Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$119B。確率15%で重み付けし、現在に割り引くと$9.1B。
AIショッピングエージェント
ウェブ全体であなたの代わりに買い物をするAI。Amazonは購入ごとに手数料か広告収入を得ます。
事実 直近12か月で4億人超の顧客がAlexa for Shoppingを利用しました。
成り立つ必要があること：
- 人々がAIに買い物を任せる
- 他のショップがAmazonのエージェントを受け入れる
実現した場合：Amazonは2030年から年$45Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$213B。確率30%で重み付けし、現在に割り引くと$44B。
信じるムーンショットをオンにすると、その価値が上のモデルに加わります。
現在価値＝確率×（市場×シェア）×利益率×（1－税率）×利益の20倍を、開始年からあなたの要求リターンで割り引き、希薄化分を差し引いたもの。利益率は当サイトの見解：ヘルスケアと薬局 10%, Zooxロボタクシーの大規模展開 25%, AIショッピングエージェント 30%。
北米と海外のネット通販、広告、Prime。加えて最大のクラウド事業AWS。 以下は最新のSEC提出書類に基づく評価ラボです。最初は今の株価が織り込んでいる前提で開きます。別のシナリオを選ぶかスライダーを動かすと、Stonkometerが今の株価とあなたの数字を比べます。 前提 当サイトの中間ケースでは、Amazonの価値は$3.04T、時価総額は$2.64Tです。 これは出発点であって予測ではありません。あなたの数字は違うはずで、それこそが狙いです。
大きな主張を検証
事実 各主張は出典付きで引用しています。計算は何が成り立つ必要があるかを示し、スライダーの初期値は前提です。
アンディ・ジャシー、Amazon CEO（2026年10月）
“AWSの売上成長率は2027年、2028年ともに40%超。”
直近12か月の$161.4Bから。
Amazonの会社予想（2026年10月）
“2026年の現金ベースの設備投資は約2,200億ドル。”
AWSの売上全体を上回り、Amazonの2024年の設備投資の2倍超です。
Amazon 10-Q（2026年6月）
“契約済みで未提供のAWS契約は4,960億ドル。”
今のペースでAWS売上の約3年分。その多くはOpenAIやAnthropicなどのAI研究所から。
誰が所有し、誰が支配しているか
事実 普通株は1種類のみ、1株1票。
- 創業者ジェフ・ベゾスは取締役会長。アンディ・ジャシーが2021年7月からCEOです。
- ベゾスはほぼ毎年株を売却しており持株比率は下がり続けていますが、今も最大の単独議決権を持っています。
負債とコミットメント
Amazonが負っているもの、保有しているもの、そしてすでに契約済みの支出。計算資源やインフラの契約は貸借対照表上の負債ではありませんが、負債と同じように支払う必要があります。
現金と投資$114B2026年9月30日
負債$173Bファイナンスリースを含む
純負債$58.9B現金から負債を差し引いた額
支出コミットメント$650B2026年6月30日時点のすべての契約上のコミットメント。債務、リース、$130Bの購入義務（電力、コンテンツ、設備）を含む
コミットメント÷売上高0.8x売上高（直近12か月）：$798B
- 長期債務はAIデータセンター建設のため、2026年初の$65.6Bから$173.1Bに急増。
- $98.8Bのリース負債は上の債務額に含まれていません。
- 直近12か月のフリーキャッシュフローは-$42.4B。2026年の設備投資は約$220Bに向かっています。
開示資料の内容 事実
- 2026年第3四半期の売上は$201.9Bで12%増。営業利益は過去最高の$28.1B：北米$8.7B、海外$1.6B、AWS $17.8B。
- AWSは39%増の$46.0Bで、年換算$184B。アンディ・ジャシーはAWSが2027年と2028年にいずれも40%超成長すると見込みます。
- Amazonは2026年に約$220Bの設備投資を見込み、大半はAI向け。直近12か月のフリーキャッシュフローは-$42.4B、長期債務は今年$65.6Bから$173.1Bに増加。
- 広告は直近12か月で$78.0Bを稼ぎ、北米と海外のセグメントに含まれています。
- AmazonはAnthropicの大株主で、2026年上半期にその評価益$62.8Bを計上。AWSはOpenAI、Anthropicとそれぞれ$100B超の契約を結んでいます。
- 2026年第4四半期の会社予想：売上$240-247B、営業利益$28.5-33.5B。
主なリスク 事実
- 年約$220BのAI投資はリターンを生む必要があります。フリーキャッシュフローは当面マイナス。
- クラウドではMicrosoftやGoogle、通販ではWalmart、Temu、Sheinとの競争。
- 出品者の扱いをめぐる米国と欧州の独禁法訴訟。
- 小売の薄い利益率：賃金、配送費、関税ですぐに削られます。
- OpenAIやAnthropicのような大口AI顧客は、他社から計算資源を買う可能性があります。
会社自身のリスク要因を平易にまとめたものです。原文は下記でお読みください。
モデルに含まれる事業
北米（通販、広告、Prime）$460B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$451B
米国、カナダ、メキシコのオンラインと実店舗、出品者手数料、広告、Prime。2026年第3四半期の営業利益率は7.7%。
海外（通販、広告、Prime）$176B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$172B
他の国での同じ事業。2026年第3四半期の営業利益率は3.7%。
AWS（クラウド）$161B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$184B
2026年第3四半期は39%増で約5年ぶりの高成長。営業利益率38.7%。2026年6月30日時点で契約済みの将来売上は$496B。
賭け： Amazon Leo衛星インターネット
低軌道衛星インターネット。サービスは2026年末に開始予定で、米大手通信会社として初めてAT&Tが契約。
賭け： Zooxロボタクシー
2026年からラスベガスで有料運行。米国12都市で試験中。
直近12か月（2026年9月30日まで）: 2026年第3四半期決算のセグメント別直近12か月. 直近四半期×4（2026年第3四半期）: 2026年第3四半期のセグメント売上×4。第4四半期はホリデーシーズンで小売が伸びます. 現金および市場性証券$114.2Bから、長期債務$173.1Bを差し引き（2026年9月30日）。リース負債$98.8Bは含まず. 2026年9月30日時点の発行済株式108億1,100万株（2026年第3四半期決算）.
よくある質問 事実
Amazon株は割高？
1株$243.79でAmazonの価値は約$2.64T。直近12か月の利益にはAnthropic株の大きな一時的評価益が含まれるため、ラボは事業別の営業利益から計算します。
2030年のAmazon株の価値は？
誰にもわかりません。ラボはあなたの前提でAWS、北米、海外の売上を2036年まで予測し、今の株価での年間リターンを示します。
Amazonはどうやって稼いでいる？
利益の大半はAWS（2026年第3四半期は$28.1B中$17.8B）。売上の大半は北米と海外のストアで、広告とPrimeもそこに含まれます。
出典
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