Stonkometer：IRENの評価、私のモデル
事実 SEC提出書類の主要な数字
時価総額$9.7B2026-10-30時点で1株 $23.95
売上、2026年度$707MAIクラウド$129M、約8倍
AIクラウドのランレート$1B2026年8月26日に稼働。2026年分で$4Bを契約
契約済み売上$16.6BRPOとリース契約の合計、2026年6月30日
純損失、2026年度-$703M採掘関連の減損$639M計上後
純負債$1.7B2026年6月30日
企業価値の推移
時価総額（合計）
25年11月26年2月26年5月26年8月
$9.7B 2025年10月年から-43%
202420252026
$9.7B 2023年10月年から32x
20222023202420252026
$9.7B 2021年から11x
1株あたりの株価ではなく企業全体の価値です。株数は資金調達、株式報酬、株式分割で変わるためです。
今の時価総額が意味すること
IRENの今の価値が$9.7Bなら、私たちのモデルでは2036年までに次のことが必要です：
2036年の売上$15B今の$1.3Bの12x、年28%成長
2036年の純利益$3.1B2025年にAppleが稼いだ額（約$110B）の3%
2036年の営業利益率27%各事業の中間ケースの利益率
今の価値／売上7.6xS&P 500の平均は約3倍
中間ケースとの成長差-9 pts毎年、すべての事業で
前提 私たちのモデルから逆算：中間ケースの利益率、2036年に利益の18倍、要求リターン13.0%、毎年4%の新株発行。下のラボはこの「市場の見方」で開きます。どの数字も変更できます。
前提 出発点のケースはStonkometerの値で、予測ではありません。針はあなたの入力を読み取ります。 何を前提にすればいいか分からない？5問の簡単な質問に答える。
現在の株価は、すべての事業で当サイトの中間ケースより年約9ポイント低い成長で足ります。
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リンクを開くと、あなたのモデルがそのまま表示されます：すべてのスライダー、シナリオ、ムーンショット。
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初期値と決まりごと
- 事実 売上、現金、負債、株式数は「出典」に記載の開示資料や報道によります（2026-10-30時点のデータ）。
- 事実 通貨：名目米ドル。4社とも米ドルで報告しているため、為替換算はありません。
- 前提 インフレは個別の入力ではありません。成長率とリスクフリーレートは名目値なので、すでに含まれています。
- 前提 リスクフリーレート 5%（2026年10月26日の米国10年国債利回りは4.99%）、リスクプレミアム 8%、要求リターン 年13%。
- 前提 利益への税率 21%（米国連邦税率）、希薄化 年4%、期間10年、魔法の売上の利益率 30%。
- 前提 事業ごとの現在の営業利益率（AIクラウド（MicrosoftとAIラボ向けGPU） 10%, ビットコイン採掘（縮小中） 20%）は、最新の開示資料に基づくStonkometerの推定です。
- 前提 弱気・中間・強気の値と、賭けの規模、利益率、確率。
詳細モードでどれでも変更できます。全一覧は手法のページにあります。
1分でできる投資家タイプ診断をすると、あなたに合ったケースから始められます。
さらに詳しく 当サイトの見解
アフィリエイトリンク：登録や購入があった場合、当サイトが手数料を受け取ることがあります（お客様の負担は増えません）。数値が変わることはありません。 アフィリエイトについて
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前提を作る：5問
スライダーに何を入れればいいか分からない？価格、顧客、大きなリスクがどれくらい気になるかを、平易な言葉で答えてください。各質問は事実（大まかな目安は当サイトの見解）から始まり、あなたの答えがあなたの前提になります。選択肢は当サイトが用意したもので、未回答の質問は中間の答えを使います。
5問中0問回答
ムーンショット・エクスプローラー 当サイトの見解
まだ存在しないが、いつかIRENに利益をもたらすかもしれない市場。それぞれをオプションのように評価します：実現する確率×実現した場合の利益を、現在に割り引きます。市場規模、シェア、確率、時期は当サイトの推測です。動かしてみて、信じるものをオンにするとモデルに加わります。
信じるムーンショットをオンにすると、その価値が上のモデルに加わります。
現在価値＝確率×（市場×シェア）×利益率×（1－税率）×利益の20倍を、開始年からあなたの要求リターンで割り引き、希薄化分を差し引いたもの。利益率は当サイトの見解：5GWの電力をAIで埋める 30%, ソフトウェア付きのマネージドAIクラウド 35%。
テキサスとカナダの電力拠点をAIデータセンターに転換中の元ビットコイン採掘会社。Microsoftから$9.7BのGPU契約を獲得。 以下は最新のSEC提出書類に基づく評価ラボです。最初は今の株価が織り込んでいる前提で開きます。別のシナリオを選ぶかスライダーを動かすと、Stonkometerが今の株価とあなたの数字を比べます。 前提 当サイトの中間ケースでは、IRENの価値は$16B、時価総額は$9.7Bです。 これは出発点であって予測ではありません。あなたの数字は違うはずで、それこそが狙いです。
事実 開示資料や報道による事実（出典は下記） · 前提 変更できるStonkometerの初期値 · 当サイトの見解 意見
大きな主張を検証
事実 各主張は出典付きで引用しています。計算は何が成り立つ必要があるかを示し、スライダーの初期値は前提です。
IREN FY26決算（2026年8月）
“2026年分の能力で年換算40億ドルの売上を契約済み、うち10億ドルがすでに稼働。”
8月26日の$1Bのランレートから2026年12月まで。
IREN FY26決算（2026年8月）
“最近の3年契約はMWあたり2,000万ドル超の売上で、回収期間は約2年。”
回収期間はIRENの推定：GPUと設備のコストを、契約売上から直接費を引いた額で割ったもの。
IREN 8-K（2026年8月）
“Horizon 1をMicrosoftに引き渡し。50MWの展開があと3つ2026年に予定。”
2025年11月に結んだ5年・$9.7Bの契約に基づくもの。
誰が所有し、誰が支配しているか
事実 普通株：1株1票。共同創業者が1株ずつ持つB種株2株により、各自が保有する普通株1株ごとに15票が与えられます。
経済的持分
93.6%
- Daniel RobertsとWilliam Roberts（共同創業者） 6.4%
- その他の株主 93.6%
株主の議決権
39.5%60.5%
- Daniel RobertsとWilliam Roberts（共同創業者） 39.5%
- その他の株主 60.5%
取締役を選ぶのは誰か
all
- 全議決権で選任。共同創業者が約40%を保有 all
- 共同創業者はそれぞれ株式の3.2%、議決権の約20%を保有しています。
- IRENはNasdaqに上場するオーストラリアの会社です。
出典：IREN 2026年委任状説明書、2026年9月28日時点の株式数。 所有と支配のしくみ →
負債とコミットメント
IRENが負っているもの、保有しているもの、そしてすでに契約済みの支出。計算資源やインフラの契約は貸借対照表上の負債ではありませんが、負債と同じように支払う必要があります。
現金と投資$5.9B2026年6月30日
負債$7.6Bファイナンスリースを含む
純負債$1.7B現金から負債を差し引いた額
支出コミットメント$13.8B設備投資コミットメント。主に契約済みAI能力向けのGPUと設備
コミットメント÷売上高11x売上ランレート（AIクラウドのARR＋採掘）：$1.3B
- 負債は1年前の$1.0Bから増加。主に転換社債とGPUファイナンスです。
- Microsoft契約は約6.0%の投資適格GPUファイナンス$3.6Bで、他の顧客分は最大9.0%のローン$2.8Bで賄われています。
- IRENによると、最近の契約では顧客の前払いがGPUコストの45〜55%を賄います。
- 制限付き現金$1.7BはGPUファイナンス用で、ここでは現金に含めていません。
事実 出典：IREN 10-K、2026年6月30日までの年度。FY26決算。
開示資料の内容 事実
- 2026年6月30日までの1年間の売上は$707.0M：AIクラウド$128.8M（前年の約8倍）、ビットコイン採掘$578.2M。
- 純損失は$702.6Mで、主に引退した採掘機に関する$638.8Mの減損を計上した後の数字です。
- 未提供の契約は$16.6B：サービス契約$5.1Bとリース契約$11.4Bで、Microsoftとの5年・$9.7Bの契約を含みます。
- IRENは2026年8月26日時点で年換算$1BのAIクラウド売上が稼働中、2026年12月までに引き渡す能力について$4Bを契約済みと発表しました。
- 主にGPU向けの設備投資コミットメントが$13.8Bあり、Microsoft契約向けの投資適格GPUファイナンス$3.6B、その他のGPUローン$2.8B、顧客の前払いで賄います。
- 共同創業者のDaniel RobertsとWilliam RobertsはB種株を通じて、それぞれ株式の3.2%と議決権の約20%を保有しています。
主なリスク 事実
- Microsoftの契約が契約済み受注残の半分を超えます。
- $13.8Bの設備投資コミットメントは現在の時価総額より大きく、さらに借入と新株が必要になります。
- ビットコイン採掘の売上は急減しており、ビットコイン価格に左右されます。
- 液冷のAIデータセンターを期限どおりに建てるのはIRENにとって初めてで、遅れれば売上も後ろにずれます。
- 今買うGPUは、契約が終わるころには価値が大きく下がっているかもしれません。
会社自身のリスク要因を平易にまとめたものです。原文は下記でお読みください。
モデルに含まれる事業
AIクラウド（MicrosoftとAIラボ向けGPU）$129M 2026年度（2026年6月30日まで）, 最新ベースで$1.0BFY26第4四半期は$70.5Mですが、2026年8月下旬には年$1Bが稼働し、2026年分の能力で$4Bを契約済み。利益率は当サイトの推定です。
ビットコイン採掘（縮小中）$578M 2026年度（2026年6月30日まで）, 最新ベースで$267MFY26第4四半期は$66.7Mで、前四半期の$111.2Mから減少。採掘機を停止し、拠点をAI向けに転換しているためです。
賭け： 電力付き用地を他のクラウドに貸すIRENは5GWを超える送電網電力のパイプラインを持ち、自社のGPUで埋める代わりに土地と電力を貸し出すこともできます。
2026年度（2026年6月30日まで）: FY26決算から。AIクラウド$128.8M、ビットコイン採掘$578.2M. ランレート（AIクラウド：2026年8月26日の会社発表ARR、採掘：FY26第4四半期×4）: IRENは2026年8月26日時点で年換算$1BのAIクラウド売上が稼働中、2026年12月までに引き渡す能力について$4Bを契約済みと発表しました. 現金$5.9Bから負債$7.6Bを差し引いた額（2026年6月30日）。制限付き現金$1.7Bとファイナンスリース$0.2Bは含みません. 2026年9月28日時点の普通株404.6M株（2026年委任状説明書）。転換社債でさらに増える可能性があります。.
よくある質問 事実
IREN株は割高？
$23.95の株価でIRENの価値は約$9.7B。2026年8月には年$1BのAIクラウド売上が稼働し、$4Bを契約済み。ラボでは、そのうちどれだけを維持し伸ばす必要があるかが分かります。
IRENはまだビットコイン採掘会社？
その色は薄れています。採掘は2026年度に$578Mを稼ぎましたが、拠点のAI転換で縮小中です。AIクラウドは約8倍の$129Mに伸び、現在ははるかに高いペースです。
IRENのMicrosoft契約とは？
2025年11月に結んだ5年・$9.7BのAIクラウド契約で、テキサス州チルドレスでの50MWのGPU展開4件が対象。最初の1件は2026年8月に引き渡されました。
企業価値評価の本 当サイトの見解
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出典
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