計算の仕組み

モデルをひと言で

各事業について、現在の売上（直近12か月、または選択すれば直近四半期や年換算）を、あなたの2つの成長率（1〜5年目と6〜10年目）で10年間伸ばし、営業利益率を現在の水準から10年目の目標まで直線的に動かします。「賭け」（ロボタクシー、Optimus、軌道上コンピューティングなど）はゼロから10年目の売上まで立ち上がり、あなたが与えた確率を掛けます。営業利益に課税し（初期値21%）、10年目の利益にあなたのPERを掛けて10年後の会社の価値を求め、それをあなたの要求リターン（リスクフリーレート＋リスクプレミアム）で現在に割り引き、新株発行（希薄化）分を差し引いてネットキャッシュを加えます。それがあなたが見積もる現在価値です。

事実、前提、意見

Stonkometerのすべての内容には3つの表示のいずれかが付いています。事実：SEC提出書類や名前の分かる報道による数字と記述で、各ページにリンクがあります。前提：モデルを動かすために当サイトが選んだ初期値（金利、利益率、シナリオの値）で、詳細モードですべて変更できます。当サイトの見解：当サイト自身の判断で、最小限にとどめ、必ず表示しています。

初期値

針

あなたの価値を現在の時価総額（または直近の非公開ラウンド）で割った値：0.6未満はバブル、0.6〜0.9は割高、0.9〜1.1は適正、1.1〜1.5は割安、1.5超は格安。

市場の見方

中間ケースのすべての事業に加えたとき、モデルが現在の株価と等しくなる追加成長を探します。誰かが推測しなくても「市場は何を前提にしているのか？」に答えられます。

魔法の売上（宇宙人が買う）

名前を挙げられるどの事業でも説明できない評価額もあります。魔法の売上スライダーは、説明のつかない売上を10年目に利益率30%で加え、宇宙人の行は、あなたの数字に加えて現在の株価がそのうちどれだけを必要とするかを示します。AnthropicとOpenAIでは「AIがなんとかする」と呼びます。使った場合は書き出しと共有リンクに表示されるので、誰でもその信念の飛躍が分かります。

ムーンショット

ムーンショットは存在しないかもしれない市場で、オプションのように評価します：確率×実現した場合の会社の年間利益×20倍を、収益が出始める年から割り引きます。オンにしたムーンショットは、10年間の予測に加えてその現在価値をモデルに足します。ムーンショットの数字はすべて当サイトの見解です。

想定される年間リターン

現在の価格で買い、10年目の価値が実現した場合に得られる年間リターン（配当は除く）。あなたの要求リターンと比べてください。

シナリオ

前提 弱気、中間、強気はStonkometer独自の出発点であり、予測でも誰かのコンセンサスでもありません。CEOや会社のケースは公開目標（例えばテスラの2025年CEO業績報酬）を当サイトが読み解いたもので、それぞれ根拠を記載しています。

限界

• 1つの出口倍率では多くのことが隠れます。実際の評価では、事業ごとに異なるキャッシュフロー、再投資、リスクを使います。
• 非上場企業の数字（特にOpenAI）は自己申告で、監査を受けていません。
• 年換算売上は短い期間を1年に引き延ばすため、年間の数字を過大に見せることがあります。
• 株価は遅れることがあります。ここにあるものは推奨ではありません。

用語集

PER（株価収益率）

投資家が年間利益1ドルに何ドル払うか。成熟企業は20倍が一般的で、高成長企業はそれ以上になります。

営業利益率

利息と税金を差し引く前の事業の利益の、売上に対する割合。

要求リターン（割引率）

リスクに見合って求める年間リターン。数字が大きいほど、将来の利益の現在価値は小さくなります。

希薄化

株式報酬や資金調達による新株で、既存株主の持ち分が小さくなること。

TAM

獲得可能な最大市場規模：ある市場で全員が売れるものすべて。上限であって予測ではありません。

ランレート

直近の期間の売上を1年分に換算したもの。Anthropicは直近28日×13にサブスク×12を加えています。