AI向け光チップ
銅線の代わりに光でデータを送るチップ。AIクラスターを高速化し、発熱を抑えます。
事実 TSMCはNVIDIAなどとシリコンフォトニクスとCo-Packaged Opticsを開発中です。
成り立つ必要があること：
- AIクラスターが拡大し続ける
- 設計だけでなく製造もTSMCが勝ち取る
実現した場合：TSMCは2030年から年$24Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$171B。確率40%で重み付けし、現在に割り引くと$46B。
Stonkometer：TSMCの評価、私のモデル
事実 SEC提出書類の主要な数字
時価総額$2.24T2026-10-29時点で1株 $431.81
売上高（直近12か月）$156.6B2026年第3四半期：$46.7B、41%増
営業利益率、2026年第3四半期58.7%粗利益率66.4%
次の四半期（会社予想）$52.3-54.3B2026年第4四半期の売上
先端チップ79%7nm以下、ウエハー売上に占める比率
ネットキャッシュ$100B2026年9月30日
企業価値の推移
時価総額（合計）$1T$2T$3T
25年11月26年2月26年5月26年8月
$2.24T 2025年10月年から+44%
$1T$2T$3T
202420252026
$2.24T 2023年10月年から5.0x
$1T$2T$3T
20222023202420252026
$2.24T 2021年10月年から3.8x
$1T$2T$3T
200620102014201820222026
$2.24T 2005年から54x
1株あたりの株価ではなく企業全体の価値です。株数は資金調達、株式報酬、株式分割で変わるためです。
今の時価総額が意味すること
TSMCの今の価値が$2.24Tなら、私たちのモデルでは2036年までに次のことが必要です：
2036年の売上$643B今の$157Bの4.1x、年15%成長
2036年の純利益$271BAppleの2025年の利益（約$110B）の2.5x
2036年の営業利益率53%各事業の中間ケースの利益率
今の価値／売上14xS&P 500の平均は約3倍
中間ケースとの成長差+6 pts毎年、すべての事業で
前提 私たちのモデルから逆算：中間ケースの利益率、2036年に利益の21倍、要求リターン10.5%、毎年0%の新株発行。下のラボはこの「市場の見方」で開きます。どの数字も変更できます。
前提 出発点のケースはStonkometerの値で、予測ではありません。針はあなたの入力を読み取ります。 何を前提にすればいいか分からない？6問の簡単な質問に答える。
現在の株価は、すべての事業で当サイトの中間ケースより年約+6ポイント高い成長を必要とします。
事業別の売上
シナリオと現在の比較
初期値と決まりごと
- 事実 売上、現金、負債、株式数は「出典」に記載の開示資料や報道によります（2026-10-29時点のデータ）。
- 事実 通貨：名目米ドル。4社とも米ドルで報告しているため、為替換算はありません。
- 前提 インフレは個別の入力ではありません。成長率とリスクフリーレートは名目値なので、すでに含まれています。
- 前提 リスクフリーレート 5%（2026年10月26日の米国10年国債利回りは4.99%）、リスクプレミアム 5.5%、要求リターン 年10.5%。
- 前提 利益への税率 21%（米国連邦税率）、希薄化 年0%、期間10年、魔法の売上の利益率 30%。
- 前提 事業ごとの現在の営業利益率（高性能コンピューティング（AIとサーバー） 61%, スマートフォン 55%, 車、IoT、その他 45%）は、最新の開示資料に基づくStonkometerの推定です。
- 前提 弱気・中間・強気の値と、賭けの規模、利益率、確率。
詳細モードでどれでも変更できます。全一覧は手法のページにあります。
1分でできる投資家タイプ診断をすると、あなたに合ったケースから始められます。
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前提を作る：6問
スライダーに何を入れればいいか分からない？価格、顧客、大きなリスクがどれくらい気になるかを、平易な言葉で答えてください。各質問は事実（大まかな目安は当サイトの見解）から始まり、あなたの答えがあなたの前提になります。選択肢は当サイトが用意したもので、未回答の質問は中間の答えを使います。
ムーンショット・エクスプローラー 当サイトの見解
まだ存在しないが、いつかTSMCに利益をもたらすかもしれない市場。それぞれをオプションのように評価します：実現する確率×実現した場合の利益を、現在に割り引きます。市場規模、シェア、確率、時期は当サイトの推測です。動かしてみて、信じるものをオンにするとモデルに加わります。
宇宙用チップと軌道上データセンター
衛星や軌道上のデータセンター向けの放射線に強いチップ。
事実 SpaceXは「早ければ2028年」に軌道上コンピューティングを計画（目論見書）。
成り立つ必要があること：
- 軌道上データセンターが実現する
- 先端チップが放射線に耐える
実現した場合：TSMCは2034年から年$12Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$85B。確率15%で重み付けし、現在に割り引くと$5.8B。
脳型チップ
ニューロンのように計算し、消費電力がはるかに少ない新しいチップ設計。
事実 研究用チップはいくつかありますが、大きな事業になったものはまだありません。
成り立つ必要があること：
- コストと電力でGPUを上回る設計
- その開発企業がTSMCを選ぶ
実現した場合：TSMCは2036年から年$32Bを稼ぎ、利益の20倍でその時点の価値は$228B。確率10%で重み付けし、現在に割り引くと$8.4B。
信じるムーンショットをオンにすると、その価値が上のモデルに加わります。
現在価値＝確率×（市場×シェア）×利益率×（1－税率）×利益の20倍を、開始年からあなたの要求リターンで割り引き、希薄化分を差し引いたもの。利益率は当サイトの見解：AI向け光チップ 45%, 宇宙用チップと軌道上データセンター 45%, 脳型チップ 45%。
NVIDIA、Apple、AMDをはじめほぼすべての企業向けに最先端チップを製造する台湾のファウンドリー。 以下は最新のSEC提出書類に基づく評価ラボです。最初は今の株価が織り込んでいる前提で開きます。別のシナリオを選ぶかスライダーを動かすと、Stonkometerが今の株価とあなたの数字を比べます。 前提 当サイトの中間ケースでは、TSMCの価値は$1.53T、時価総額は$2.24Tです。 これは出発点であって予測ではありません。あなたの数字は違うはずで、それこそが狙いです。
大きな主張を検証
事実 各主張は出典付きで引用しています。計算は何が成り立つ必要があるかを示し、スライダーの初期値は前提です。
TSMC（2024〜2026年）
“半導体産業は2030年までに年間約1兆ドル規模になる。”
チップ売上はTSMCの顧客の売上で、TSMCはそのうち製造部分を稼ぎます。
TSMCの見通し（2026年10月）
“2026年の売上は米ドル建てで約44%増。”
2025年の$122.4Bから。
TSMC（2025年3月）
“アリゾナ工場への投資は総額1,650億ドル。”
TSMCの2025年の世界全体の設備投資は約$40B。アリゾナ製チップは台湾製より高コストです。
誰が所有し、誰が支配しているか
事実 台北上場の普通株1種類のみ。NYSEのADRは1つで5株に相当。1株1議決権。
- 国家発展基金は1987年のTSMC創業以来の筆頭株主で、取締役会に1席を持ちます。
- 台北市場とNYSEのADRを通じて、海外投資家が株式の大半を保有しています。
負債とコミットメント
TSMCが負っているもの、保有しているもの、そしてすでに契約済みの支出。計算資源やインフラの契約は貸借対照表上の負債ではありませんが、負債と同じように支払う必要があります。
現金と投資$126B2026年9月30日
負債$25.6Bファイナンスリースを含む
ネットキャッシュ$100B現金から負債を差し引いた額
支出コミットメント開示なしTSMCは四半期ごとの合計を公表していません。支出は主に自社工場向けで、都度支払い
コミットメント÷売上高–売上高（直近12か月）：$157B
- 2026年第3四半期の設備投資はNT$443B（約$13.9B）で、NT$920Bのキャッシュフローで賄いました。
- 長期債務は主に社債で減少傾向：1年前NT$918B、現在NT$818B。
- 実質的な負担は、アリゾナの$165B計画と日本・ドイツの新工場です。
開示資料の内容 事実
- 2026年第3四半期の売上はUS$46.7Bでドル建て41%増。粗利益率66.4%、営業利益率58.7%。
- 主にAIチップの高性能コンピューティングが売上の68%。スマートフォンは前年の30%から21%に低下。
- 2nmチップは本格量産初の四半期でウエハー売上の8%。3nmは33%、5nmは28%、7nmは10%。
- TSMCは第4四半期の売上を$52.3-54.3Bと予想し、2026年の売上はドル建てで約44%増を見込みます。
- 2026年第3四半期の設備投資はNT$443B（約$13.9B）。ネットキャッシュは約$100B。
主なリスク 事実
- 最先端の生産は台湾に集中。紛争や封鎖が起きれば止まります。
- 少数の顧客（NVIDIA、Apple、AMD、Broadcom）が売上の大部分を占めます。
- 米国の関税と輸出規制、そしてコストの高い海外工場建設への圧力。
- 半導体需要には波があり、AIが減速すれば新工場が遊休化します。
- 台湾の地震、干ばつ、電力供給。
会社自身のリスク要因を平易にまとめたものです。原文は下記でお読みください。
モデルに含まれる事業
高性能コンピューティング（AIとサーバー）$100B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$127B
2026年第3四半期の売上の68%、前四半期比22%増：AIアクセラレーター、サーバーとPCのプロセッサー。
スマートフォン$39B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$39B
2026年第3四半期の売上の21%（前年同期は30%）：AppleとAndroidのスマホ用チップ。
車、IoT、その他$18B 直近12か月（2026年9月30日まで）, 最新ベースで$21B
2026年第3四半期の売上のうちIoT 4%、車載4%、家電1%、その他2%。
賭け： シリコンフォトニクスと新しいパッケージング
チップ間を光でつなぐ技術と、AIシステム向けの大型チップパッケージ。
直近12か月（2026年9月30日まで）: 2025年第4四半期〜2026年第3四半期、米ドル建て。プラットフォーム別の内訳はTSMCの四半期比率に基づく当サイトの推計. 直近四半期×4（2026年第3四半期）: 2026年第3四半期のプラットフォーム別売上×4。TSMCは第4四半期を$52.3-54.3Bと予想. 現金および市場性証券NT$4,017B（$125.6B）から、長期有利子負債NT$818B（$25.6B）を差し引き。1ドル＝NT$31.98で換算（2026年9月30日）. 2026年9月30日時点の普通株259億3,200万株＝ADR換算51億8,640万単位（NYSEのADR1つ＝5株）。ADRは台北の株価より高く取引されることが多い.
よくある質問 事実
今のTSMCの価値は？
ADR1つ$431.81で約$2.24T（2026-10-29）。NYSEのADR1つは台北の5株に相当し、ADRはプレミアム付きで取引されることが多いです。
TSMCはどうやって稼いでいる？
他社が設計したチップを製造して稼いでいます。2026年第3四半期は高性能コンピューティング（主にAI）が売上の68%、スマートフォンが21%。
なぜ台湾はTSMCのリスクなのか？
先端生産の大半が台湾にあります。紛争、封鎖、地震、電力不足で止まる可能性があり、ラボではそのリスク分のリターンを上乗せできます。
出典
- 2026年第3四半期決算、6-K（2026年10月15日）
- 2026年第3四半期決算説明資料（2026年10月15日）
- 2026年第3四半期マネジメントレポート（プラットフォーム別内訳）
- 2026年第2四半期連結財務報告、6-K（2026年8月14日）
2026-10-29時点のデータ. 株価は可能な場合リアルタイムで更新されます。 誤りを見つけましたか？お知らせください。
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