O modelo em um parágrafo
Para cada linha de negócio pegamos a receita de hoje (últimos 12 meses, ou o último trimestre ou a anualizada, se você escolher), fazemos crescer por 10 anos pelas suas duas taxas (anos 1-5 e 6-10) e levamos a margem operacional em linha reta do nível atual até sua meta do ano 10. As "apostas" (robotáxis, Optimus, computação orbital etc.) sobem de zero até sua receita do ano 10, multiplicadas pela chance que você dá. Tributamos o lucro operacional (padrão 21%), aplicamos seu múltiplo preço/lucro ao lucro do ano 10 para ter o valor da empresa em 10 anos, trazemos a valor presente pelo seu retorno exigido (taxa livre de risco mais prêmio de risco), reduzimos pelas novas ações emitidas (diluição) e somamos o caixa líquido. Esse é o seu valor hoje.
Fatos, premissas e opiniões
Tudo no Stonkometer tem um de três rótulos. Fato: números e afirmações de documentos da SEC ou reportagens identificadas, com link em cada página. Premissa: um padrão que escolhemos para o modelo rodar (juros, margens, valores de cenário); você pode mudar todos no modo Avançado. Nossa opinião: nosso próprio julgamento, reduzido ao mínimo e sempre marcado.
Padrões
| Parâmetro | Padrão | Tipo | De onde vem |
|---|---|---|---|
| Moeda | US$ nominais | Fato | As quatro empresas reportam em dólares americanos, então não há conversão cambial. |
| Inflação | Incluída em outros dados | Premissa | As taxas de crescimento e a taxa livre de risco são nominais. |
| Taxa livre de risco | 5% | Premissa | o rendimento do Tesouro americano de 10 anos era 4,99% em 26 out. 2026, arredondado. |
| Prêmio de risco, SpaceX | 5% | Premissa | Escolha nossa. |
| Prêmio de risco, Tesla | 5% | Premissa | Escolha nossa. |
| Prêmio de risco, Anthropic | 6% | Premissa | Escolha nossa, maior por ser uma empresa privada jovem. |
| Prêmio de risco, OpenAI | 6% | Premissa | Escolha nossa, maior por ser uma empresa privada jovem. |
| Imposto sobre o lucro | 21% | Premissa | Alíquota federal americana de imposto corporativo; as alíquotas efetivas variam. |
| Diluição, SpaceX | 1.5% ao ano | Premissa | Nossa estimativa de remuneração em ações e captações. |
| Diluição, Tesla | 1% ao ano | Premissa | Nossa estimativa de remuneração em ações e captações. |
| Diluição, Anthropic | 2.5% ao ano | Premissa | Nossa estimativa de remuneração em ações e captações. |
| Diluição, OpenAI | 3% ao ano | Premissa | Nossa estimativa de remuneração em ações e captações. |
| Horizonte | 10 anos | Premissa | Fixo. |
| Margem da receita mágica | 30% | Premissa | Escolha nossa. |
| Múltiplo de saída dos moonshots | 20x | Nossa opinião | Um múltiplo de empresa madura, aplicado quando um moonshot começa a render. |
| Margens atuais por linha de negócio | veja cada empresa | Premissa | Nossas estimativas a partir dos últimos resultados por segmento. |
| Valores pessimista / base / otimista, apostas | veja cada empresa | Premissa | Nossos pontos de partida, não previsões. |
O ponteiro
Seu valor dividido pelo valor de mercado de hoje (ou pela última rodada privada): abaixo de 0,6 é Bolha, 0,6-0,9 Caro, 0,9-1,1 Justo, 1,1-1,5 Barato, acima de 1,5 Pechincha.
Visão do mercado
Procuramos o crescimento extra, somado a cada linha de negócio do nosso cenário base, que iguala o modelo ao preço de hoje. Isso responde "o que o mercado está supondo?" sem ninguém precisar chutar.
Receita mágica (alienígenas vão comprar)
Alguns valuations não se explicam por nenhuma linha de negócio que dê para nomear. O controle de receita mágica soma receita inexplicada no ano 10 com margem de 30%, e a linha dos alienígenas diz quanto dela o preço de hoje exige além dos seus números. Para Anthropic e OpenAI, se chama "a IA vai dar um jeito". Se você usar, ela aparece nas suas exportações e links, para todos verem o salto de fé.
Moonshots
Moonshots são mercados que talvez nunca existam, avaliados como opções: chance x lucro anual da empresa se acontecer x um múltiplo de 20x, descontado desde o ano em que começa a render. Moonshots ativados somam seu valor de hoje ao seu modelo, além da projeção de 10 anos. Todos os números dos moonshots são nossa opinião.
Retorno anual implícito
Se você pagasse o preço de hoje e seu valor do ano 10 se confirmasse, este seria seu retorno anual (sem dividendos). Compare com o retorno que você exige.
Cenários
Premissa Pessimista, base e otimista são pontos de partida do próprio Stonkometer, não previsões nem consenso de ninguém. Os cenários do CEO e da empresa são nossa leitura de metas públicas (por exemplo o Plano de Desempenho do CEO da Tesla de 2025); cada um diz de onde vem.
Limites
- Um único múltiplo de saída esconde muita coisa: valuations reais usam fluxos de caixa, reinvestimento e riscos que mudam por negócio.
- Números de empresas privadas (principalmente da OpenAI) são informados por elas mesmas e não auditados.
- A receita anualizada projeta uma janela curta e pode exagerar o ano.
- As cotações podem ter atraso. Nada aqui é recomendação.
Glossário
- P/L (preço / lucro)
- Quantos dólares os investidores pagam por $1 de lucro anual. 20x é típico de empresa madura; as de alto crescimento ganham mais.
- Margem operacional
- O lucro do negócio antes de juros e impostos, como fatia da receita.
- Retorno exigido (taxa de desconto)
- O retorno anual que você quer pelo risco. Quanto maior, menos valem hoje os lucros futuros.
- Diluição
- Novas ações de remuneração ou captações, que diminuem a fatia dos donos atuais.
- TAM
- Mercado endereçável total: tudo o que todos poderiam vender em um mercado. É um teto, não uma previsão.
- Receita anualizada
- A receita de um período recente convertida para um ano. A da Anthropic usa os últimos 28 dias x 13 mais assinaturas x 12.
Não é recomendação de investimento. O Stonkometer é uma calculadora educativa, não uma recomendação de investimento. Os valuations dependem inteiramente das premissas que você escolhe. Não somos corretora nem consultoria, e nada aqui é recomendação de compra ou venda de qualquer ativo. Faça sua própria pesquisa e considere um profissional habilitado. Aviso legal completo